安信证券徐丽丽

本周由于国家出台4万亿扩大内需拉动经济增长的措施，加之10月份宏观经济数据符合预期，从而大大提振了债市，市场遂一路上涨。上海交易所国债指数周一开盘119.22，周五收于119.79，比上周上涨了0.52％。本周国债指数最高119.81点，再度创下历史新高，最低119.01点。全周共成交了5046亿元，比上周增加13.62亿元。


从具体的走势看，周一到周五的五个交易日都是一路走高，周一涨0.05%，周二和周三大涨0.14%和0.20%，周四和周五分别涨0.09%和0.04%。从盘面上看，个券呈普涨态势，没有明显的期限特征。剩余期限在2年以内的品种交投较为活跃。


公开市场业务方面，本周一共回笼了200亿元，与上周持平。本周到期释放的央票有1045亿元，比上周大增730亿元。这样本周累积净投放845亿元。在适度宽松的货币政策正式定调以后，央行采取进一步放松流动性的措施是符合市场预期的。本周央行公开市场操作力度再次减弱，加大流动性的释放也是情理之中的。


本周10月份的宏观数据陆续公布。周二海关总署公布，10月份我国出口1283.27亿美元，较上年同期增长19.2%；进口930.88亿美元，较上年同期增长15.6%。10月份贸易顺差352.39亿美元，创下月度贸易顺差的历史高点，这主要是由于进口增长大幅下滑，超过出口回落速度所致。但是受全球经济增长放缓影响，外部需求大幅下降，预计未来我国的出口将经受更大的考验。周二国家统计局也公布，10月份中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.6％，比上月大幅回落2.5%。这是PPI连续第二个月回落。大宗商品价格下半年以来大幅下降只造成10月份PPI大幅回落的主要原因。国家统计局还公布10月份居民消费价格总（CPI）水平同比上涨4.0%，较上月回落了0.6个百分点。1到10月份累计，CPI总水平同比上涨6.7%。此次公布的CPI好于市场4.1%左右的预期，主要是由于食品价格的持续回落和部分非食品项目类价格出现了明显的回落。


本周市场在多重利好的刺激下大幅攀升。目前在全球处于经济放缓的大环境下，国务院对宏观调控政策做出了重大调整，宏观政策的基调转向全面保增长，明确提出实施积极的财政政策和适当宽松的货币政策，还推出扩大内需的10项措施，制定了4万亿元的投资计划。这些政策和措施都为债券市场的持续向好奠定了基础。10月份的CPI数据表明了物价的趋势性下降，通胀压力渐渐消退。央行近期或将再次下调利率和存款准备金率。下周债券将持续盘整上行的态势。