有关人士表示，为降低发债成本，已经考虑缩短发债期限或发行浮动利率债券

证券时报记者张广明

在债市以震荡为主基调的前提下，企业债有望成为新一轮上涨先锋。


本周三，部分企业债和商业银行债出现较大幅度的上涨，致使企业债收益率曲线下行幅度较大。银行间固定利率企业债收益率曲线(AAA)、银行间固定利率商业银行债收益率曲线(AAA)等曲线中长端各期限点平均下行10bp，交易所固定利率企业债收益率曲线(AAA)中长端各期限点也平均下行15bp。


这或许将是企业债迎来新一轮行情的开端。在近两周的时间里，银行间市场企业债收益率下跌幅度已经超过了国债。以5年期为例，24日的收益率为4.0767%，比这一波债市启动前的9月12日下跌了约56个基点。同样，7年期收益率下跌43.5个基点，15年期收益率下跌也近40个基点左右。而同期，国债收益率下跌幅度基本上在20个基点左右。其中，15年期国债可谓一枝独秀，收益率下跌30个基点。5年、10年、30年期限收益率下跌均在20个基点左右。


与企业债近期走势类似的还有政策性金融债。在近两周的时间内，金融债的走势也十分抢眼，致使其各期限收益率也接连下跌。其中，5年期金融债收益率本周三较这一波债市启动前的9月12日下跌了57个基点。同样，7年期、10年期债券收益率下跌幅度也都在35个基点之上，均大大超出同期国债走势。


同样，在一级市场，企业债也获得了追捧。尽管是在市场出现短期资金紧张之际，但铁道债的招投标仍可以用“火爆”来形容。本期发行的15年和10年两个期限债券的发行利率均落在了4.59%这个招标利率的区间下限。虽然在分析人士看来，铁道债的招标火热可能只算是一个特例，从性质上而言并不能代表企业债。但此举可以表明，在国债收益率曲线越来越平坦之际，出于对投资收益的压力，投资者的兴趣可能正在转向收益率相对更高的债券品种。


此外，对企业债而言还有一个利好，或将继续支撑其价格延续向上走势。据来自债券承销商的人士表示，因预期货币政策进步松动后的利率还有可能下调，为了降低企业发债成本，已经考虑更多缩短发债期限或是发行浮动利率债券。同样，在利率还将再次下调的预期下，企业债的发行利率不排除下滑的可能。这些将导致长期限固定利率企业债发行量缩减，无疑会对二级市场的走势形成很大的支撑。


不过，对企业债市场而言，扩容的担忧一直还没有消除，几大公司近1500亿元的庞大发债计划将对二级市场走势带来一定压力。


在具体的投资机会上，分析师表示，出于对经济下滑企业利润下降的担忧，信用风险将成为关注的焦点之一，尤其是在以机构投资者为主的银行间市场，这点尤为重要。因此，那些评级达到AAA同时收益率又相对高的企业债会获得投资者青睐。