投资者主体单一但需求相对旺盛20年期国债中标利率认购倍数走高

证券时报记者 高 璐

本报讯 财政部公告显示，昨日招标发行的2008年第十三期记账式国债中标利率为4.94%，高于此前市场预期水平，不过投资主体对于该期限品种需求好于预期，认购倍数也随中标利率走高。


新债中标利率高于预期

根据公告，昨日招标发行的第十三期记账式国债计划发行240亿元，债券期限20年。新债票面利率为4.94%，高于此前市场4.85-4.9%的主流预期水平。发行期间资金投标总量达370.3亿，导致最终认购倍数为1.54倍，该认购倍数较6月下旬发行的10年期国债1.32的认购倍数明显上升。


申万研究所固定收益部分析师张磊告诉记者，这次投标的主体基本都是大行和保险机构，同时这些大机构都表现的很有默契，一方面边际利率和中标利率间距较小，显示投标较为集中，另一方面几家大机构的投标量都非常大。这或显示出大机构对本期长债的配置需求仍然比较旺盛，但同时又有意把中标利率都投在5%的水平，投资主体单一的市场拉高了本期国债招标利率。


中长期现券收益率承压

而据了解，新债招标利率走高无疑将对国债收益率曲线进行重新定位，受此影响，昨日二级市场中长期限国债收益率水平都表现了不同程度的上升。其中盘中10-15年期限的国债收益率上升幅度最明显，其买入报价基本都走高了十几个基点。债券交易员表示，国债招标利率高企一定程度上影响多方士气，同时最新公布的7月份PPI数据再创10年新高也引发市场对通胀前景的担忧，从而拖累国债走软。昨天全日成交的14只国债5只上涨9只下跌，共成交247亿元，成交量较前收盘急剧放量。基准7年期国债收益率涨0.35个基点，至4.3350%。


中金公司固定收益研究组分析师徐小庆预计，伴随昨日发行的20年期长债以及15日即将发行的7年新债利率对二级市场收益率曲线的影响，同时7月宏观数据的陆续公布将结束市场持续一段时间的盘整走势，债市可能将表现先抑后扬。徐小庆在最新的研究报告中指出，20年期国债招标利率略高于二级市场水平，将对市场先产生一定的调整压力，但随后的宏观经济数据可能对债市会较为有利，有利于增强多头的信心。徐小庆表示，尽管昨日公布的PPI可能起到“雪上加霜”的作用，但今日将公布的CPI数据市场普遍预期将继续回落，如果实际值较市场预期走低，那回落的幅度超出市场预期无疑是一个利好，同时预计随后公布经济增长数据也将处于下降趋势。此外，张磊也指出，本周还有需求面更广的7年期国债发行，其招标情况可能更能反映市场情况，因此7年期国债的招标结果对市场的推动作用可能更为明显。