在5月份宏观数据公布之前，央行宣布上调存款类准备金率，共回笼资金约4400亿元，为避免重蹈经济局部波动冲破货币政策整体部署的覆辙，近期货币政策将凸显局部松动和整体“从紧”两大特征，市场资金面将受到考验。


值得注意的是，央行上调存款准备金率是在CPI数据之前，不排除此次大幅上调准备金率后近期重启利率工具。5月份美联储降息会议记录公布显示美联储进一步降息的愿望相当弱，虽然从目前来看，美国经济数据仍然好坏参半，但即使美联储不会在短期内加息，降息周期延续下去的可能性已经不大。亚洲国家最近纷纷上调利率，以及欧洲央行行长特里谢日前宣称下个月加息的可能性。虽然市场预测5月的CPI同比数据可能比4月份有所下滑，但这一数据仍处于超过7%的高位，通胀预期仍然高企。因此，在5月份启用信号意义最强的利率工具，无疑将对社会通胀预期产生正面的引导作用。

央行此次加大存款准备金率调整幅度也表明其调控决心，再加上能源价格已成通胀新的推动力，后续调整还可能继续，市场资金面不断接受考验。