由于信息面真空，加上短期资金面依然偏多，昨日债市继续盘整。


受大盘股中建股份即将过会的影响，1年内期限短债抛盘有所增加，3个月新国债080008双边买盘3.2%被点，10个月到1年期央票买盘4.02-4.05%纷纷被点，纠正上周需求过多利率较低的现象。信用产品表现稳定，中期票据需求略有萎缩，5年期中电投票据抛盘到5.3%，后成交到5.31%。中期券不温不火，5-7年国债续涨，5年期国债080005卖盘3.85%被点，7年期国债080007交投活跃，买盘渐多，卖盘4.025%左右接连被小量点击，目前市场最优买卖盘相差0.5个基点。长期券变化不大。


对6月份债市判断，我们持谨慎乐观态度，收益率曲线近期可能会陡峭化再度趋平，主要基于资金面依然偏紧和通胀压力得以缓解综合作用。从资金面来看，我们注意到2008年R007底部收益率明显抬升，7天回购利率前一个月或前3个月加权利率底部收益率由2007年前二季度2%－2.5%迅速抬升到2008年的3%-3.5%，资金成本抬升较多，再加上今年3季度大盘股IPO可能会进一步提速，对短券利率形成向上压力。这点已在昨日互换市场得以体现，担心未来资金利率抬升，在海外盘推动下，基于repo的互换利率昨日上扬明显，1年期基于fr007的互换利率上扬6个基点至3.4%，其它期限也皆有不同程度的上扬。


从农业部农产品〔股吧 行情〕批发价格指数当月同比指数仅为119.4来测算，当月CPI很难超过7.8%，且未来数月持续下降的趋势尚能改变。再加上汶川地震和南方大洪水灾害当前，紧缩性政策或会有所放缓，在此背景下，我们谨慎看好回调较多的5-7年国债。