央行副行长易纲回应降息预期：利率水平比较合适

中国央行副行长易纲周末在接受凤凰卫视《经济制高点》栏目专访时称中国现在的利率水平比较合适。他表示从CPI环比数据来看,中国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化进行调整。

周五曾有市场传言称中国央行周末可能大幅降息54个基点,A股市场受消息刺激迅速上拉,沪指一度升破2000点,但尾盘有所回落。(凤凰卫视）

分析人士：继续降息的必要性毋庸置疑

适度宽松的货币政策和央行关于货币政策短期防通缩的表态表明，继续降息的必要性毋庸置疑，但分析人士认为降息幅度可适当加大。

央行在三季度货币政策执行报告中指出，与下调存贷款基准利率和法定准备金率等措施相配合，央票发行利率稳中适度下行，有利于引导市场预期，发挥市场利率调节资金供求的作用。与此同时，近期1年期央票发行利率跌幅超过前6次的总和，与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计，央行下次降息幅度至少有54基点。

从当前我国经济面临的困难和货币政策的特点看，大幅降息十分必要。

美国次贷危机引发的国际金融危机和全球经济的放缓可谓百年罕见，中国经济所面临的困难也不小。当前政策调整不是简单的逆周期调控，因为中国经济加速下滑是多种因素共同作用的结果。此外，国内经济的微观主体对利率的敏感程度不如发达国家，在非常时期需要进行较大幅度的利率调整才能发挥作用。

目前，货币政策调整采用的主要是试错法，即先小幅调整利率来试探政策效果，随后进行相应微调。无论是去年的6次加息，还是最近的降息，央行都采取了"小步快走"的方式，显示了运用货币政策时的审慎态度。

但由于货币政策效应存在时滞，往往跟不上经济形势变化，等到利率政策真正作用于经济变量时，其效果可能会大打折扣。因此，货币政策在经济走势较为明朗的初期出重拳，其试错成本将相对较低。

目前企业盈利能力普遍下降，央行降息的作用，部分体现在扩大企业融资需求方面，更重要的则是缓解企业成本及亏损压力。大幅降息有助于降低企业的资金成本，这对于防范经济的内生性紧缩具有重要意义。

此外，我国利率水平依然偏高，大幅降息具备可操作空间。尽管央行在过去的两个月内3次降息，1年期贷款利率已降至6.66%，但与2007年6次加息以前的6.12%的利率水平相比，仍高0.54个百分点。而我国与美国的利差仍倒挂2.6个百分点。

当然，利率这一宏观调控工具的作用不是无限大的。期望通过降息来完全缓解经济运行中的深层次矛盾和问题，是不切实际的。分析人士认为，从长远看，应继续推动利率市场化建设，提高金融市场配置资金的效率。同时，继续发挥积极财政政策和产业政策的作用，促进经济平稳较快增长。（中国证券报）

降息利好未出现 本周大盘将何去何从

上周大盘未有进一步拓展反弹空间，而是围绕2000点附近展开多空争夺。上周五由于受利好预期影响出现强劲回升行情。然而，周末消息面并没有如期出现新的实质性利好措施。那么，本周大盘将何去何从呢？笔者认为，尽管利好未出现，但是在新的利好催化作用之下，股指回升意味本周大盘仍将延续强势震荡格局，并不排除再创反弹新高的可能。

近期4万亿大规模的投资计划提振了市场做多信心。伴随着做多激情的逐步释放，行情到了新旧热点切换敏感时期，随时有重返弱势的可能。但是考虑到周边市场仍然不断有新的救市措施出台，同时，市场上所预期的降息并非不可能，且根据近期央票回购利润明显下降所透露出的降息信号表明，眼前降不降息只是时间问题；还有市场上又出现了一个新的催化剂，那就是投资者期盼已久即将到来的12月初举行的中央经济工作会议，一些具有争议的焦点方案以及下年度宏观经济政策届时将会明朗，这些利好预期反过来又将对当前行情走势发挥了积极因素。一旦利好政策不断超出市场预期，政策面累积效应极有可能又成为市场信心持续增强的源泉。这样看来，近期股指大幅调整的动力十分有限，大盘将维持强势格局。并且，随着预期的明朗，机构投资者将有可能改变当前的消极心态，积极的寻求市场获利机会。

在操作上，受新的政策预期影响的热点值得关注，比如地产、金融、汽车等各类超跌蓝筹股以及300指数样本股等，有望成为投资者挖掘潜力的机会。