导读：管理层救市组合拳已打出 市场心态转变需时日
利好面前地产缘何难飙涨
救楼市能否救股市？
管理层救市组合拳已打出 市场心态转变需时日
今日消息：经国务院同意，财政部、国家税务总局22日宣布，决定对个人住房交易环节的税收政策作出调整，降低住房交易税费。两部委明确，自2008年11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂统一下调到1%；对个人销售或购买住房暂免征收印花税；对个人销售住房暂免征收土地增值税。同时，中国人民银行昨天宣布，决定扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度，加强对个人首次购买普通住房的金融支持。
有消息称，财政部拟定的千亿元减税规模的增值税全面转型方案已经获得国务院批准。该方案最大亮点是在试点地区实施增值税转型后，在全国实行固定资产采购进额的全额抵扣、全行业转型，方案并建议于2009年1月1日起实施。
因"澳元资产遭受损失"消息而跌停的中国"双铁"齐发公告，中国中铁损失近20亿元，中国铁建损失3.2亿元。
上午两市大盘低开低走，震荡探底后，向上回补单日下跳缺口，午后，热点有所升温，推动股指回升，成交量同比没有明显增加。中石油、中石化为首的权重股调整，打压大盘重心下移。盘面看，受益刺激利好政策板块地产、酒店旅游板块涨幅较大，环保、上海本地、煤炭、农业等板块飘红，纺织、服装、家具、化纤、石油、航空、军工、有色金属等表现欠佳。午后航空股有所异动，东方航空〔股吧 行情〕一度封涨停，多家航空股涨幅超5.0％，不过此后均随大盘回落而下行。另一方面，银行股依然难有起色，板块跌幅一直在5.0％左右徘徊，板块内个股跌多涨少，除信托类个股外，所有银行和保险股均下跌。午后，随着万科A等地产股及海通等券商股的再度拉升，大盘震荡冲高，深成指一度翻红上涨。
分析人士认为，若目前走势将形成类似1802点重要低点的话，市场应出现放量杀跌的走势，放量杀跌制造恐怖气氛则带给我们低位入场的机会。以目前的盘面来说，对于持币的投资者来讲，午后至明日早盘应成为我们重点关注的时段，若市场采取放量破掉1802点的走势，在控制仓位的情况下，采取左侧交易方法，大胆入场接盘。
另有市场人士分析，从本周以来每天都有刺激经济的措施出台，显示出管理层的救市组合拳已打出，后续利好有望持续推出。但是由于国际金融危机所导致的全球股市动荡不止，外盘股指的纷纷再续跌势对A股市场还是产生了较大的负面影响；此外，目前市场逢高减仓的投资惯性仍未有明显改观，由此直接导致了股指难以构成较大力度的反弹。而目前指数在前期政策底附近低位接盘虽有一定力度，但市场追涨热情不高，板块和个股走势持续性普遍不强，市场心态转变尚需时日,同时近期一系列的刺激经济政策效果如何也需要后续关注。
综合来看，后市大盘区间震荡格局预计仍将持续,投资者操作上仍需保持谨慎和耐心。中财网
利好面前地产缘何难飙涨
过去几年国家针对旺盛的房地产消费市场持续出台了包括税收、信贷、土地、开发和交易等系列紧缩房地产开发消费的调控政策,政策的积累效应终于在二套放贷政策出台后的07年四季度显现,勒住了一路狂奔的房市。以深圳为首的城市价量大幅下跌,主要城市成交量大幅萎缩、价格也出现不同程度的下跌,住房消费萎靡不振。全国房地产当月投资增速08年8月份较6月份下降一半,销售回款大幅下降,预计09年全国房地产投资增速将下降至零。同时,美国次贷危机加速了国内外经济下行的速度,启动内需拉动经济成为必然。房地产涉及的产业链长,房市不振不仅不能提振下行的中国经济反而在拖累经济,房市过度波动也将对经济金融稳定构成威胁,恢复适度住房消费成为必然选择。
为提振住房消费,降低消费成本,两月前二三线城市已陆续放松了购房相关的政策,近日一线城市上海等也开始跟进,不排除其他一线城市也陆续将跟进。上海市公积金管理中心近期发布《关于再次调整本市住房公积金贷款额度上限的通知》,上调补充住房公积金贷款的最高额度,符合条件的家庭最高可贷60万元。而相比上海更为猛烈的,是杭州市政府发布的《市政府关于促进杭州市房地产市场健康稳定发展的若干意见》,其中包括购房入户实施范围扩展至老城区、政府给予个人买房一定的税缴补贴、放宽房企受让及开发期限等系列措施。其它各地刺激住房消费主要手段包括降低契税率,减免交易税,购房财政补贴;提高购买一二手住房公积金贷款额度;公积金贷款首付降低至2成、贷款期限延长至30年,可异地可申请公积金贷款;首套房贷利率优惠,放宽改善性住房的贷款门槛;购房入户等等优惠政策。
受近期一些地方政府频频出台的房地产救市行动,使沉寂了许久的地产板块却异军突起。昨日龙头股万科A涨幅更是一度达到9.89%。与此同时,其成交量也较上一交易日放大一倍有余,全天成交达到18.58亿元,高居深市个股成交第一位。而整个地产板块在昨日股指出现回调的情况下仅微跌了0.73%,成为最抗跌的板块之一。一位市场人士表示,地产板块近期开始出现逆市走强主要缘于市场对有关调控政策的松动预期。如杭州市昨日出台的《关于促进杭州市房地产市场健康稳定发展的若干意见》就从入户政策、放松公积金贷款、税收补贴、费用减免等方面激励投资者买房,同时从调整出让价款支付期限,放宽项目开竣工期限等方面,对地产开发企业进行扶持,这其实是对地产业一个全方位的扶持政策。如果其他地方政府也都出台类似政策的话,相信地产板块的投资机会才刚刚出现。
地方政府近期对房地产行业的救市影响偏于正面,但目前地产的股价相对估值普遍较高。投资者对此应持谨慎态度,如有反弹需及时调低配置。理由是:（1）行业基本面的向下使得股价持续反弹缺乏持续催化剂;（2）行业最悲观的情况并没有到来,部分开发商对政策偏于乐观的预期将导致其反应速度相对滞后,导致价格的调整速度放慢,延长行业的调整周期;（3）目前市场股价对应的RNAV折价幅度为10%-20%,PB为1.9倍左右,基本反映了10%-15%的房价下跌的预期。但是房价下跌10%导致土地资产重估减值在20%-30%左右,基于目前土地市场价格的相对坚挺,这部分价值调整反映并不充分,而且一线公司的估值高于二线公司。此外,需要提醒投资者的是,降息通道的前期,对降息的预期会刺激反复反弹行情,但是时间点难以把握,并且难以改变行业下行的趋势;另外部分刚性需求被抑制过度后可能会在某点爆发,但并不代表行业反转的出现。
不过,由于07年房地产市场的火爆（07年供需比为0.76）,刺激了房地产加速投资,导致2008年和2009年供应出现大幅增长,随着08年市场进入调整期,投资减缓,在中国市场具有长期刚性需求背景下,供求关系将重新回到平衡,从供求关系看,预计2010年房地产市场将回暖。由于房地产投资占GDP比例大概在8％左右,为了保持经济平稳增长,不排除中央政府会对房地产行业适当改变从紧的调控政策,届时,将会缩短房地产调整周期。国信证券经济研究所近期也就四季度和明年上半年看好的行业,向上海地区基金公司的投资总监与研究总监进行问卷调查。问卷显示,09年上半年较08下半年有明显改观的行业有房地产行业、信息技术。
各券商机构对房地产行业的分析汇总:
长城证券:尽管目前股价已经较前期大幅下挫、估值已与国际市场接轨,但在房价仍处于大幅高估、面临调整风险的情况下,投资时机还需等待。在房价下跌的情况下,行业09年整体业绩可能出现负增长的状况,这将提高行业未来的动态估值,因此维持对行业的"中性"评级。
国都证券:行业基本面趋于恶化,房地产市场已经步入深度调整,即使政策暖市,短期回暖的可能性仍然很小,维持"中性、A"的评级,但不排除后续出台刺激楼市政策带来的交易性投资机会。
财富证券:供应放大导致市场短期难以消化、房价仍然超出居民承受能力、政府从紧调控政策、内外经济环境恶化以及热钱加速流出等五大因素导致房地产市场短期难以回暖。未来驱动房地产回暖的长期因素是刚性需求长期存在,短期因素是房价进一步下跌,而政策松绑则是短期刺激市场需求有效方法之一。预计2010年房地产市场将回暖。
东方证券:各个地方的经济发展水平和房地产市场的发展状况各不相同,应该有区别的对待每个区域不同的房地产市场发展情况,采取不同的适合当地经济和房地产市场健康发展的政策。预计,未来中央政府关于房地产市场的调控政策趋势也是进一步放松。从地产股的估值水平来看,目前仍处于价值投资区域,建议超配房地产细分行业龙头公司。
申银万国:对未来政策的影响持谨慎态度,一旦政策出台,成交量未能如期恢复,将会对股价造成更大的压力。维持对房地产板块的中性评级,投资机会将来自于政策预期和资金博弈带来的反弹,但是一旦政策落实或者估值相对其他行业偏高时,建议及时调低仓位。
渤海证券:尽管销售面积同07年相比有所下降,但市场仍处在合理状态。在开发商大力促销,四季度购房预期好于前三季度的情况下,商品房库存压力下降,小户型产品陆续推出以及利多政策多于利空政策的政策环境配合,市场不会变得更糟。因此,维持对房地产市场的看好评级。
方正证券:全国房价在下调的同时并没有带来销售量的增长,这可能预示着全国房价将进一步向下调整,而调整的幅度大小与时间长短将与行业政策和货币政策息息相关。,在房价和成交量继续萎缩的形势下,很难找到行业业绩即将回暖的信号,因此,行业在短期内还需要继续调整,但中长期看好这个行业。
国泰君安:商品房销售额增速为11年来首次负增长,但供给仍然正增长,商品房新开工面积和销售面积之差扩大至历史新高,大量城市房屋库存严重,空置面积增加导致房价下行压力。值得关注的是各地方政府虽然积极出台各项救市措施,但这些地方的房市交易依然萎靡不振。近期地产股出现反弹,投资者主要是在赌政策。所以,地产股的反弹应该是交易性机会。(今日投资)
救楼市能否救股市？
提要：政府急救楼市，是由于弱势经济在当前特殊阶段已为房地产行业所绑架，更重要是表达中央政府当前已经“多方出招、远近皆虑”，全面救助经济发展，自然利于股市走稳。
政府急救楼市是对美国信贷危机造成的全球性崩溃视而不见吗？实际上拯救楼市的背后，是弱势经济在当前特殊阶段已为房地产行业所绑架，更重要是表达中央政府当前已经“多方出招、远近皆虑”，全面救助经济发展。
而从中长期来看，楼市政策如果能够达到量增价减的效果，那么自然能够持续稳定经济发展，而这对股市中长期基本面无疑是一大利好。
一、楼市“绑架”弱势经济
楼市成交陷入低谷显然与当前下降并不大的价格幅度相比，更加令政府担忧。尤其长期不合理的依赖利益驱动，房地产已经成为典型的支柱性产业，这一点不仅体现在其对下游诸如钢铁、水泥等等诸多行业的拉动上，同时还体现在其对金融行业的增长推动上，更体现在其对地方财政独一无二的贡献度上，地方政府的财政利益已经长期为房地产行业所捆绑。
中央政府当前自然不愿意为远超大众购买力的高楼价再火上浇油，但从实际上来看，楼市进入寒冬对当前已面临压力的经济是致命打击。左右为难之际，中央政府不得不在控制价格和刺激楼市消费之间艰难决策。可以看到无论是廉租房基金的建立勾画、降低第一套房贷款或降低交易税，其意都是在刺激真实的第一套住房需求同时防止投机炒作潮继续出现。
二、救楼市实意是救中短期经济
虽然我们万隆证券网认为农改、基建未来将成为扭转经济增长模式，驱动创新和消费的主要动力，但是这毕竟是一个较长的过程。这需要通过长期的财政投资、机制格局的调整以及相关产业良性循环链的逐步形成，有赖于全国性流转市场和建立相应的金融体系，是一个相对复杂漫长的过程，对经济短中期刺激效果可能有限。
所以，在农改、基建不足以解近渴的情况下，只能试图通过启动房地产市场来暂时稳住经济，防止大萧条骨牌倒塌效应出现。并且由此而推之，中央在农业、基建方面的力度更是会加大并加快角度。昨日国务院快速通过农业银行股份制改革，农行将在年底前获中央汇金公司190亿美元注资，就是为应对农改提供金融支持的一个开始。
远水解不了近渴，在树立长期发展目标的同时，为防止经济波动过于剧烈，稳定房地产就是最为合理的选择了。所以，管理层才不得不在高楼价的钢丝上艰难行走。
三、救楼市能够救股市吗？
稳定楼市在短期内是可以稳定银行和金融市场，不至于出现新的问题从而稳定住在金融海啸压力下的金融和经济形式，这当然是能够缓解市场投资者信心的燃眉之急。
不过仍值得注意的是，当前中国房市泡沫是有目共睹的，如果政策操作不得当从而掀起一轮新的炒作潮，那么在当前的经济环境下无疑是火上浇油，无疑会导致更加复杂并且难以调和的经济局面出现，甚至于中国版的次贷危机会重演。所以，美好的救市愿望不能为地方利益再次扭曲，成为高楼价的保护者，从而为一个更大的经济泡沫埋下伏笔。毕竟美国崩盘的惨烈给我们太深刻的教训。 广州万隆万隆证券网