【外围股市】
纽约股市三大股指大幅反弹道琼斯指数涨超400点
由于能源公司财报好于市场预期以及美联储主席伯南克支持美国政府采取新一轮激励计划鼓舞了投资者的信心，２０日纽约股市三大股指大幅攀升，道琼斯指数上涨超过４００点，但市场的成交量十分有限。
当天，能源股领涨大盘，涨幅高达１１％。世界第二大油田服务公司哈里伯顿宣布第三财季业绩好于分析师此前的预期，该公司的股价大涨１４％。市场预期石油输出国组织可能减少原油产量，２０日纽约市场原油期货价格连续第二个交易日上涨，收于每桶７４美元之上。受此影响，石油巨头埃克森美孚上涨了１０％。
另外，伯南克在众议院预算委员会表示，鉴于经济可能连续几个季度疲软，而且存在长期成长放缓的风险，他支持美国国会在此时考虑采取新一轮的财政刺激措施。同时，信贷市场的紧缩状况有进一步缓解的迹象，三个月美元伦敦银行隔夜拆借利率继续下滑，降至４．０６％。受这些利好消息推动，标普５００十大行业板块全线上扬。
当天的经济数据也为市场提供了支撑。美国会议委员会报告，９月份领先经济指标意外增长０．３％，而经济学家此前预期该指标将下跌０．１％。
个股方面，爱克斯龙电力公司向ＮＲＧ能源提出了总值６２亿美元左右的收购提议，计划成立美国第一大电力公司。ＮＲＧ能源的股价暴涨２９％。
房地产投资信托公司普增地产重挫８．７％，原因是有报道称，该公司将出售优先股以融资２０亿美元。
到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨４１３．２１点，收于９２６５．４３点，涨幅为４．６７％。标准普尔５００种股票指数涨４４．８５点，收于９８５．４０点，涨幅为４．７７％。纳斯达克综合指数涨５８．７４点，收于１７７０．０３点，涨幅为３．４３％。(新华网)
日本股市日经指数周二涨3.34%已连续三日收红
日本股市日经指数周二收盘上涨3.3%，已连续第三日上涨，出口股因日圆走软而上涨，推升大盘。
日经指数.N225收高300.66点，报9306.25点。
东证股价指数则涨3.2%至956.64点。(中新网)
澳大利亚股市周二大涨3.9%矿产和银行类股领涨
澳大利亚股市周二收盘上涨3.9%，矿产和银行类股领涨。
澳股指标S&P/ASX200指数收盘上涨160.2点至4302.5，本周涨幅已达8.4%。
必和必拓大涨11%，力拓暴涨12%，澳洲国民银行亦扬升7.3%。(中新网)
【A股】市况
金融板块早盘涨幅悉数回吐基本面没有改善
午后金融板块涨幅回吐，多只个股红转绿。板块跌幅1.23%居前，券商股领跌。其中，国金证券报6.08元，跌2.79%；陕国投A、宏源证券〔股吧 行情〕、国元证券〔股吧 行情〕等跌幅靠前。
尽管行业利好不断出台，但无论是银行股还是券商股，研究机构均抱谨慎态度。
申银万国分析师认为，尽管银行股的长期投资价值已经开始显现，但在宏观经济预期改善之前，无法获得基本面支撑的银行股很难出现趋势性机会。
招商证券认为，在股票交易量回升之前，券商经纪业务收入难有起色。而融资融券等创新业务，更是意义大于实质性利好。（全景）
【低迷原因】
经济数据的下行引发担忧A股短时间内不会反转
针对国家统计局最新公布的三季度宏观经济数据，景顺长城基金认为，经济数据的下行引发市场对上市公司业绩的担忧，A股仍将震荡筑底，短时间内不会有反转性机会。
在最新一期基金周报中，景顺长城基金指出，各国政府联手救市，基本避免了银行体系的崩溃。然而银行对实体经济信贷紧缩的负面传导，还有待金融救援行动落实后才能逐步消除.短期A股市场必然受到影响。
“基本面趋势没有转变前，A股市场将维持震荡筑底的过程，短时间内不会有反转性机会”，景顺长城基金认为，三季度相关经济数据的快速下行引发了市场对上市公司业绩的担心，央行的突然两次降息进一步强化了这种心理预期。
该基金同时表示，由于明年宏观经济在出口和投资的回落下继续下行，政策还会进一步的放松，包括大幅降息和下调准备金率，但企业盈利的可预见性差，估值水平的合理与否已经不是投资者衡量价格的主要因素。
国家统计局20日最新公布的数据显示，9月PPI和CPI分别增长9.1%和4.6%，PPI增速回落一个百分点，CPI创15个月新低；同时，GDP连续五个季度回落，增速降为9.9%，回归个位数。
在投资策略上，景顺长城基金认为，随着大盘的系统性风险得到较大释放，企业的基本价值有望重新得到审视。行业上选择具有安全边际的稳定品种，主要集中于食品饮料、零售、医药、交通运输、石油石化等行业。（全景）
中信证券〔股吧 行情〕：短期利好难逆转房地产板块下行趋势
中信证券指出,政策预期只是短期利好,整个房地产行业的下行趋势或将持续。从已披露的地产行业三季报来看,业绩并不理想,利好政策即使出台,也不排除出现高开低走的行情。
据广州日报10月21日报道,10月以来,房地产板块已屡次成为市场热点。据Wind资讯统计,从10月1日至10月17日,按照总市值加权法,房地产指数下跌7.49%,跌幅在所有申万一级行业中最小,同期全部A股下跌15.78%。
上周,各地方政府纷纷出台针对楼市的救市政策,市场对房地产行业调控力度放松的预期开始上升,而20日地产板块的这种政策预期继续升温。但是分析人士指出,市场大势仍未明朗,虽然短线来看地产板块或许具有一定机会,却不可盲目乐观。
中信证券指出,房地产这样的周期性行业在短期内很难扭转趋势,政策预期只是短期利好,整个行业的下行趋势或将持续。其次,地产行业的三季报业绩并不理想,利好政策即使出台,也不排除出现高开低走的行情。此前几次利好政策出台都导致资金纷纷获利兑现,股价下跌。
10月19日,中央正式发布了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》。申银万国认为,长期来看,农村建设用地流转将增加土地供给,影响房价、地价的长期涨幅。但是,土地征用和流转制度将并行,且前者仍将占主导,同时政策也未对“流转用地是否能用于商品住宅开发、小产权房能否进入流转”等问题做明确规定,因此短期内,对商品房市场的影响较有限。房地产市场自身的周期调整及近期政策的出台预期,仍将是决定房地产板块走势的最重要因素,维持行业“中性”评级。
广州万隆也认为,在2009年年中房地产市场才有望到达阶段性的底部。目前而言,房地产更多应是政策性的反弹机会。(世华财讯)
缓解“大小非”集中减持：可交换债作用不宜高估
中国证监会19日正式发布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》，符合条件的上市公司股东即日起可以用无限售条件的股票质押进行融资。
毋庸置疑，推出可交换债券的最直接动力是为了缓解“大小非”减持的动力，为急需资金的上市公司股东提供一种新的可选择的融资渠道。今年以来，由于自身资金链条紧张，很多“大小非”股东不得不将部分股份减持以解决流动性压力，甚至不计成本、不考虑投资价值来抛售股票。这种行为最终加剧了股市暴跌的速度和幅度。
从这个角度来说，允许大股东通过股票及其孳息(包括资本公积金转增股本、送股、分红、派息等)作为抵押物发行可交换债券，的确为缺乏资金的大股东提供了一种新的流动性管理工具。类似这种急需解决流动性问题的“大小非”可以不再只有从二级市场卖出股份才能够解决融资问题，从而既可以避免直接对二级市场形成冲击，缓解限售股集中大规模上市对市场价格形成机制的冲击，对发债主体来说也可避免直接抛售大量股票造成股价下跌带来的损失以及不能变现的风险。
从理论上讲，可交换公司债让大小非股份拥有了质押变现的权利，而且由于可交换债券与可转债、分离债相似，债券中含有认股期权，因此其发行利率一般会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率，发行人可以节约大笔利息支出，从而降低大股东的融资成本。就此而言，可交换公司债有助于化解大小非股东的减持压力，这对于A股市场而言当属于利好消息。
另一方面，在证券市场实现股票全流通的条件下，可交换债为上市公司股东进行市值管理和债务融资提供了一种可选择的渠道，有利于股东利用这一金融工具进行市值管理，也有利于减少大股东由于缺乏筹资渠道而占用上市公司资金的情况。
记者从中国证监会了解到，正是由于发行可交换债券具有上述优点，所以很多上市公司股东对此表现出极大的热情。据悉，早在可交换债发行规定征求意见期间，就有众多上市公司大股东向监管部门表明发债意向，并已有大公司开始着手准备；也有不少“大小非”在券商处接洽如何操作发行可交换债事宜。由此可见，可交换债券发行需求旺盛。
不过，可交换债券在减缓“大小非”减持方面究竟作用如何呢？
一位券商研究员表示，根据规定要求，预备用于交换股票的上市公司最近一期末的净资产不低于15亿元或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%的标准，两市1600多家上市公司中符合发行可交换债条件的上市公司大概近300家。不过，一般来说，满足发行可转债条件的股东多为“大非”，而“大非”多是控股集团，出于控股的目的，本身其减持的意愿就不强。“如果要说刺激作用，应该和大股东增持差不多，比如用高于二级市场的换股价格，让产业资本和金融资本博弈，提振投资者信心。”这位研究员这样表示。
还有分析人士表示，在如今股价已经极其低迷的时候，出于融资目的的“大非”发债的动力不大。“企业原本希望靠发行可交换债获得融资，可以免去银行贷款的利息；但到期后，债务人大多希望换股而非支付利息，可如果这时股票价格涨上去了，那么之前他省下的融资成本就打了水漂。”也就是说，只有存在资金需求、且预期未来股价会下跌，大非才可能选择可交换债。不过，如能调动发债主体的积极性，那么这项衍生品的诞生将有效缓解股票二级市场的抛售压力。
事实上，允许大股东发行可交换债券以解决急需的资金压力只是管理层规范“大小非”减持行为、减缓解禁股集中减持对二级市场冲击的众多举措之一。因此，允许发行可交换债券对减缓集中减持确实可以起到一定的作用，但作用也不宜高估，毕竟期望单一一种金融创新产品就能够化解股权分置改革的历史遗留问题并不现实。
值得注意的是，鉴于此前国资委鼓励国企回购股份并希望有关部门能够提供资金支持的表态，有市场人士建议说，如果这些“大非”通过可交换债实现再融资后，能把募集资金再用于二级市场的股票增持，倒是一种不错的“救市方法”。(金融时报)