导读：国务院三开经济形势座谈会广听意见

　　　“一保一控”成首要任务 资本市场稳定发展可期

　　　央行：保持货币政策连续性和稳定性

　　　货币政策 从紧基调不变 或适时微调

　　国务院三开经济形势座谈会广听意见

  　 专门就促进金融和房地产业稳定健康发展听取专家政策建议温家宝：要有针对性地解决各地区、各领域存在的突出矛盾和问题

　　7月8日至11日，国务院在中南海连续召开三次经济形势座谈会，分别听取地方负责人和经济专家的意见和建议。国务院总理温家宝主持会议，国务院副总理李克强、回良玉、张德江、王岐山，国务委员兼国务院秘书长马凯出席会议。

　　上半年刚过，在基本部署好地震灾区群众生活安置和灾后恢复重建规划工作后，国务院领导同志立即着手对当前经济工作进行调查研究，分别到长三角、珠三角、东北、华北等地考察、了解经济运行情况。为了全面正确判断当前经济形势，提出下半年经济工作的政策措施，国务院又召开地方负责人和经济专家、企业界人士座谈会，广泛听取意见。

　　7月8日，在地方负责人座谈会上，广东、安徽、陕西、辽宁、山东、湖北、广西等7个省区的负责人普遍反映，今年上半年各地经济保持平稳较快增长，财政收入大幅度提高，经济结构进一步优化，人民生活继续改善，保持良好的发展态势。但是，物价上涨的压力依然较大，煤电油等基础原材料产品供应紧张，出口面临不少困难。

　　他们提出了继续加强和改善宏观调控，支持中小企业发展，稳定增加就业，运用财政政策鼓励自主创新，保持对外贸易政策基本稳定等建议。7月10日，国务院又邀请8位经济学家就宏观经济形势进行座谈，专家们一致认为，当前的经济形势是好的，政府的宏观调控是有成效的。但要在保持经济平稳较快发展、控制通货膨胀、促进就业等方面完善政策。7月11日，国务院第三次召开专家座谈会，重点分析金融和房地产形势，听取促进金融和房地产业稳定健康发展的政策建议。

　　座谈会上，温家宝指出，当前我国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，国际经济不利因素和严重自然灾害没有改变我国经济发展的基本面。但体制性、结构性矛盾依然存在，又面临通货膨胀压力较大等一些新的问题。做好当前的经济工作，要处理好六大关系：一是促进经济平稳较快发展和控制通货膨胀的关系，把握好两者之间的平衡点；二是当前发展和中长期发展的关系，不仅要促进今年的发展，更重要的是为明后年以至更长时间的平稳较快发展创造条件；三是总量和结构的关系，既要保证总量平衡，又要加快结构调整；四是内需和外需的关系，重视扩大内需拉动经济增长，同时提高对外开放的水平；五是局部和全局的关系，有针对性地解决各地区、各领域存在的突出矛盾和问题，真正做到区别对待、有保有压；六是发展和改革的关系，坚持以改革促进发展。他要求国务院各部门认真研究地方和专家的意见。

　　7月15日和16日，国务院连续两个半天举行常务会议。讨论了上半年经济形势和下半年经济工作，提出了下半年经济社会发展的总体要求和重点工作。温家宝强调，我们既要高度重视面临的困难和问题，增强风险意识和忧患意识，又要坚定做好各项工作的信心。我国处于发展的重要战略机遇期，这个判断没有改变；劳动力和资金供给总体充裕，储蓄率较高；国内市场广阔，发展潜力大，有较大的回旋余地；企业竞争力和活力不断提高，适应市场变化的能力增强；宏观调控的能力也在实践中得到改善和提高。我们有条件、有能力克服前进中的各种困难，巩固和发展当前的好形势。

　　温家宝指出，做好下半年经济工作，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出的位置。各级领导要把思想认识统一到中央对经济形势的判断和工作部署上来，继续密切跟踪分析国际经济形势的变化，及时研究国内经济出现的新情况和新问题，既要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，又要增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性，把握好宏观调控的重点、节奏和力度，努力完成今年经济发展的各项任务。上海证券报新华社北京7月27日电

　　保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨成为宏观调控的首要任务 徐汇 资料图
 
 　　中共中央21日召开党外人士座谈会，中共中央总书记胡锦涛就做好下半年经济工作提出６点要求：一是全力保持经济平稳较快发展；二是有效抑制物价过快上涨；三是切实抓好农业生产；四是积极推动经济发展方式转变；五是继续推进改革开放；六是精心做好保障民生工作。

　　中共中央政治局25日召开会议，研究了当前经济形势和经济工作，强调把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。

　　业内专家接受记者采访时表示，“一保一控”成为宏观调控的首要任务，体现了决策层对经济增长更加重视，在保证政策整体稳定性和延续性的基础上，局部性、结构性的微调可以预见，在此背景下，宏观经济实现软着陆的可能性很大，资本市场也有望实现稳定发展，结构性投资机会值得期待。

　　胡锦涛总书记在21日的讲话中提出“引导资本市场、房地产市场健康发展。”对此国都证券研究所负责人李雪峰认为，资本市场的“健康发展”包括两个方面，从表象来看，“健康”应当是维护市场平稳运行，不出现大起大落；从内在来看，则需要进一步完善资本市场体系、加强市场制度建设。

　　市场的稳定发展能否实现？这最终要归结到对宏观经济走势的判断上来。中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，上述会议精神明确了决策层对保经济增长的重视，同时提出了要从保证出口增速的稳定、保证资本市场和房地产市场健康发展等等方面入手，其中包括两个要义：一是将保增长放在第一位，防通胀放在突出位置；二是从总量调控逐步向结构性调整转变。同时产业结构调整的幅度和节奏也会更加合理。

　　“在这样的政策氛围下，经济实现软着陆的概率非常大，因此我们希望股市能够稳定发展，实现‘软起飞’。”李雪峰表示，尽管目前我国经济处于较为困难的阶段，但最新的世界各国经济数据表明，中国经济增长依然引人瞩目。他表示，市场应当理性、正确地看待我国经济增速的适度放缓。

　　国泰君安策略分析师翟鹏表示，目前宏观经济的下滑仍在可容忍的范围内，为了防止通胀反弹，短期内政策只会进行微调，如加强对中小企业贷款的支持、降低人民币升值速度等，不会做出重大调整。

　　中小上市公司业绩或将改善

　　货币紧缩这副“猛药”，影响最大的莫过于中小企业，“在紧缩银根背景下，前段时间中小企业受影响较大，而中小企业是国民经济的基础，关系到就业等诸多问题。”经济学家吴敬琏近期曾提出。

　　多数业内人士表示，下半年宏观政策的微调，无疑会惠及中小企业，包括中小上市公司。

　　“从‘双防’到‘一保一控’，决策层或将出台一系列相关政策帮助企业包括上市公司解决成本上升、出口增速放缓等经营困局，总的来说这对上市公司是一个积极因素。”

　　清华大学经管学院金融系主任李稻葵表示，下半年经济工作的重点显示了决策层呵护市场健康稳定发展的决心，其中包括对中小企业的适度扶持，以及帮助出口企业维持其国外市场份额。

　　李雪峰也提到，工作重点中不再有关于紧缩货币政策的表述，未来财税政策调整、中小企业信贷适度放松都是可以预期的，这对上市公司整体业绩增长都会有正面引导作用，但强周期性行业的业绩下滑仍毋庸置疑，大部分投资品、制造业也不是很乐观。

　　结构性行情值得期待

　　多数接受采访的市场人士认为，在下半年资本市场稳定发展的过程中，出现系统性投资机会的概率比较小，但结构性机会和行情值得期待。

　　“目前无论是政策氛围还是投资氛围都很好，股市的结构性机会可能会很快到来。”李雪峰认为，市场系统性风险的释放过程目前已经告一段落，估值也保持在较为合理的区间，未来一两个月内市场可能会出现较具规模的结构性上扬，抵御通胀、节能减排等主题下的商业零售、高端消费、风电设备等行业可望有不俗表现。

　　但也有市场人士提到，即使股市会出现结构性机会，但资本市场毕竟仍处在经济增速放缓的背景下，结构性反弹并不意味着新一轮牛市的开始。

　　此外，翟鹏也表示，经济工作重点稳定了市场对宏观政策的预期，短期市场受此影响将获得一定支撑，但政策调整已经部分被市场消化，对市场的正面影响不会过大。“我们仍继续看好本轮反弹行情，高点可能在3200点左右。”他说。上海证券报 马婧妤

　　正确处理总量调控与结构优化的关系，支持和促进中小企业与对外经济平稳发展

　　备受关注的下半年货币政策取向昨日公布。央行昨日晚间发布的年中工作会议精神和货币政策委员会的第二季度例会，向市场传递出央行仍将实施从紧货币政策的信息。同时，央行表示，将正确处理好总量调控与结构优化的关系，支持和促进中小企业与对外经济平稳发展。

　　从紧货币政策将保持不变

　　央行年中工作会议总结了从紧货币政策实施半年来的效果，认为金融宏观调控成效显著。在深入分析当前经济金融形势与挑战后，研究了2008年下半年人民银行工作重点。

　　会议指出，当前要根据党中央、国务院的决策和部署，继续深入贯彻落实科学发展观，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。继续加强和改善金融宏观调控，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力解决经济金融运行中的突出矛盾和问题，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，把握好调控的重点、节奏和力度。

　　央行货币政策委员会第二季度例会也特别提出，下一阶段，将综合运用多种货币政策工具，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。

　　业内人士指出，此番表态意味着央行对下一阶段的货币政策取向和措施定调，央行未来一段时间内仍将坚持从紧的货币政策。

　　调整和优化信贷结构

　　不少市场人士希望下半年的信贷政策更加宽松。从央行昨日的表态来看，信贷结构的调整将成为下半年的工作重点。央行年中工作会议认为，下半年，要正确处理好总量调控与结构优化的关系，推进经济结构调整和发展方式转变。针对当前部分中小企业资金短缺及部分出口企业利润大幅下滑的问题，会议特别提出，将支持和促进中小企业和对外经济平稳发展。

　　货币政策委员会例会也表示，将进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压，加大对“三农”、灾后重建、助学、消费、带动就业多且特别困难行业的金融支持力度，支持区域经济协调发展，引导金融机构为小企业提供合适的金融产品和金融服务，增加对小企业的资金支持。

　　保持人民币汇率基本稳定

　　今年以来，人民币汇率升值幅度超过6％。货币政策委员会认为，应继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。同时，深化外汇管理体制改革，加强跨境资本流动监管，并特别强调了要有效防范短期资本流动的冲击。

　　会议还认为，要继续合理发挥利率杠杆的作用，稳步推进利率市场化改革。继续大力推进金融改革和创新，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。上海证券报苗燕

　　“继续保持从紧的货币政策，货币供应量从紧但信贷管制放松。”这是国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松对于中央在党外人士座谈会上提出的“必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调”的基本解读。

　　保持政策连续性和稳定性

　　中央提出，下半年的经济工作目标是，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。为保障这一目标的顺利实现，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度；必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。

　　对此，巴曙松表示，今年年初提出的“两防”工作的基调没有改变，因而仍需保持政策的连续性和稳定性。由于当前的CPI涨幅处于7％-8％的敏感关口，因而，保持货币政策适度从紧的基调，做一些微调，使通胀压力首先得到控制，对于未来的持续增长非常关键。这个时候，如果基于调整中出现的一些压力，放松货币政策，明年通胀压力会更大。

　　财政政策有微调空间

　　在坚持从紧货币政策不变的前提下，巴曙松认为，需要根据不同阶段的不同情况灵活地进行调整。从目前宏观调控反映出来的状况来看，有几个方面可以关注：首先，微调的方向应该是货币供应量的从紧和信贷管制的放松。他认为，货币供应量基调应继续从紧，但信贷管制的决策权要更多地交还给银行，让其做出市场化的决策。要让银行对市场做出反应，由银行自身来判断。“因为直接按照月度、季度的信贷监控，不但无法熨平经济的波动，反而可能会成为加剧经济波动的扰动因素之一。银行的资金状况、企业资金需求状况是灵活多变的，特别是在经济结构调整时期，所以信贷需求应该匹配企业的需求。”巴曙松说。

　　此外，他认为“微调”指的是在货币政策从紧的情况下，财政政策有微调空间。“现在我们财政的实力依然较强，财政收入增长速度很快，所以有必要强调运用财政资源来支持经济的转型”。将更多资源转移到服务业等扩大内需的行业。

　　巴曙松指出，从很多国家转型的经验来看，在从紧货币政策的基调下，还可以对一些特定行业放松管制。他认为，该紧的部分已经见效了，已经从这些行业退出了一些资源，而有些能够吸引资源投入、吸收就业的行业，如服务业、医院、教育、金融业等，应放松管制来吸引资源的进入。

　　另外，他建议，在紧缩银行融资的同时，需要放松其他渠道的多元化融资。可以将风险并不高的民间融资规范化，这样能够吸引很多资金的进入，降低其对银行信贷的过分依赖。

　　周其仁和宋国青力挺从紧

　　在市场上对放松货币政策的呼声渐起之时，北京大学中国经济研究中心的教授周其仁和宋国青日前均表示，当前还没有理由要放弃从紧的货币政策。

　　周其仁指出，近年逐渐显现的通胀压力，是我国的货币政策受制于汇率与美元挂钩政策的结果。前期从紧的货币政策只是使货币供应向紧的方向发展，目前通胀压力下降的基础仍不牢靠。如果在此时采取“松货币”的政策可能要付出更大的代价，包括通胀压力重新上升，并强化公众的通胀预期。

　　宋国青也表示，中国总的通胀率是直接由货币数量推动的。只有稳定的通胀率才能稳定公众的预期，合适的政策是对总需求实行坚决而比较温和的控制，“坚决”是说坚决将通胀率搞下来，尽可能减少反复；“温和”是说通胀率的下降速度可以慢一点。

　　宋国青认为，在过去几个月里，由于从紧货币政策的施行，更广义货币（M3）同比增长率脱离高位，基本保持稳定，这为近几个月CPI的下降创造了条件，但目前货币供应仍然存在反弹的风险。正因为如此，应继续通过从紧的货币政策来管住货币。

　　数据显示，2008年6月末，广义货币供应量（M2）余额为44.31万亿元，同比增长17.37%，增幅比上月末低0.7个百分点，对货币供应的控制出现一定效果。与此同时，6月份的CPI涨幅从5月份的7.7%下降到7.1%。

　　尽管认为货币总量不能松，但周其仁认为，可以采取一些差异化政策，对地区间的货币供应进行调剂。比如前期适当放松了四川地震灾区的货币供应，但同时应该收紧其他地区的货币，使得总量得到控制。他认为，为促进中国经济的持续性增长，应采取更灵活的结构政策，包括产业政策、部门政策和地区政策。

　　对于当前的经济形势，宋国青表示，希望未来两年的宏观政策是：管住货币、调整比价、大幅减税、坚持升值。“需要强调的是减税，首先是增值税，减税的目的是调整国民收入的分配比例。”他指出。