□本报记者 贺辉红

　　昨日，西方七国集团（G7）发表了罕见的共同声明，表示将维护日元汇率稳定。但市场解读似乎出现偏差，日元汇率昨日继续攀升，并创下13年新高；而日股则现暴跌并创下26年新低。


　　在世界经济处于水深火热之中时，缘何日元成为少有升值币种，日元升值究竟是在替谁“还债”？分析人士认为，日元持续升值主要还是因为其长期以来实行的低利率政策。


　　救市难阻日元攀升

　　G7昨日发表罕见的共同声明，表示将共同关注日元汇率。声明强调为稳定国际金融共同利益，7国央行将持续关注、并将通力合作稳定日元外汇市场。


　　此外，由于日本国内出口与股市皆受到日元汇率攀升重创，日本财政大臣中川昭一当日召开媒体见面会，宣布紧急救市综合方案，包括11月4日起加强日股禁止卖空措施，并将扩大国库向银行注资的力度，恢复金融机能强化法，动用2万亿日元救助深受困扰的基金，并弹性调整会计制度。同时宣布日本央行将强力介入外汇市场。


　　但此利好并未给市场带来提振，日元连续第五天升值。美元兑日元日前最低曾降至91附近，创13年新高，昨日美元兑日元全天多数时间于93上下运行。从8月中旬至今，日元已经升值20%，而同期全球主要币值多数处于贬值状态。日经指数昨日则跌至7162.9点水平，全天急挫6.4%，创下26年新低。


　　分析人士表示，日本政府必须让G7清楚地意识到，日元持续升值将影响到G7的共同利益，而不只是日本的特殊问题。否则，政府救市会变得没有效率。


　　低利率政策惹的祸

　　为什么日元会持续升值？对此，英大证券研究所所长李大霄表示，低利率可以说是日元汇率持续走高的根源。在去年全球资本市场的“集体狂欢”中，日元一直保持着低利率，这给国际投机者提供了一个炒作平台。投机者可以低利率借入日元，参与国际资本市场的炒作。但今年以来，随着国际资本市场的急转而下，很多日元的贷方不得不抛出其它资产，购入日元以偿还之前借入的日元。日元需求骤增，这就拉高了日元的汇率。可以说，目前日元升值的趋势难以阻挡，日本出品受到严重打击，很大程度上在为日本的低利率政策“还债”。


　　上海不愿透露名字的私募经理刘先生更是直言，日本此次陷入本币升值困局是咎由自取。可以说，日本就是去年全球流动性泛滥的仓库之一。投机分子利用日元低利率借入日元炒高衍生品，吹大泡泡，才酿成今日之祸。若非日元长期处于低利率水平，全球股市不会涨到无以复加的地步。而今日元持续升值的势头短期内可能很难抑制。


　　不过，招商证券研究员谢亚轩则认为，美元兑日元后市还将贬值，主要是因为，日本在此次全球金融风暴中，受到的冲击并不太大。但随着全球经济的继续下滑，美元的保值功能仍在，市场未来对美元的需求可能越来越大，日元长期还是看跌的。日元持续升值可能为其下一波的下跌埋下隐患。