上周点评：

上周，由于市场担心飓风和美俄对抗升级可能导致原油供应出现问题，油价趁势反弹，对美元冲高动能形成羁绊，因此，美元一度承压。但美国好于预期的经济数据对美元产生支撑和提振作用，最终美元指数在震荡中继续走高。

美元指数上周以76.79开盘后，呈现在年开盘价76.55之上的高位盘整走势。全周先冲高至77.62的年内新高受阻，随后出现回调，最低下探至76.55获得支撑，周末再度冲高，最后以77.36结束全周交易。周线为一根上涨实体57点的中阳线。

上周，影响汇市行情演变的主要因素有：

1、油价反弹形成羁绊，良好数据提供支撑，美元保持强势。

上周，飓风和美俄对抗升级两大因素，促成了国际原油价格的反弹，从而对美元的上行脚步形成了羁绊。

市场担心飓风Gustav可能袭击美国位于墨西哥湾石油生产中枢，造成类似2005年卡特里娜飓风似的破坏性，导致美国主要石油生产区停产，中断原油供应。市场还担心，俄罗斯承认格鲁吉亚的两个自治地区南奥塞梯和阿布哈兹独立，促使俄罗斯与美国为首的西方阵营的对抗继续升级，可能导致俄罗斯减少对欧洲的石油出口。英国每日电讯报上周五就援引某不明身份消息人士的话称，俄罗斯政府已通知至少一家俄石油公司做好数日内减少对欧洲出口的准备，以回应欧洲方面的制裁威胁。这促使油价趁势一度反弹到120美元以上，对美元多头产生了获利回吐的压力。

但油价因素并没有逆转市场做多美元的氛围，主要在于有几个因素表明目前油价还难以重新反转持续走高。其一，是美国能源部和国际能源署相继表态，一旦飓风Gustav对墨西哥湾的原油供应造成严重影响，将准备动用战略石油储备，应对暂时性的供应短缺。

其二，是华尔街日报援引一位知情人士的话报导称，美国商品期货交易委员会（CFTC）监察长已正式开始就一项有关商品市场的机构间报告进行调查，这将遏制原油交易中的投机性行为。

其三，是美国能源资料协会（EIA）表示，美国6月每日石油需求较之前预估的少79.3万桶，按年则下滑117万桶，为1998年以来同期最低水准，显示经济放缓已有效缩减美国的用油需求。

其四，石油输出国组织（OPEC）消息人士表示，尽管油价已经从7月的高位大幅回落，但因为目前油价仍较高，OPEC可能在9月9月的会议上维持产量不变。



正是由于这些因素对油价的反弹构成制约，因此，油价反弹对美元走势的利空影响相对温和和短暂。



美国上周公布的经济数据大多好于预期，为美元注入了新的上升动力，美元因此最终兑主要交易货币仍大多上涨，美元指数收高。



全美不动产协会公布，美国7月成屋销售增加3.1%，年率为500万户，好于预的490万户；美国商务部公布，美国7月新屋销售较前月增加2.4%，年率为51.5万户。显示美国房屋市场有所企稳。

美国经济咨商会的8月消费者信心指数为56.9，远高于预估的53.0，主要是预期指数从7月的42.7大幅反弹到52.8，显示消费者对前景有所看好；美国密西根大学消费者信心终值也回升至63.0，同样好于预期。

美国商务部公布，美国7月耐用品订单增加1.3%，远好于预期的持平，6月订单也从初值增长0.8%向上修正为增长1.3%，反映企业增加支出计划。对制成品的强劲需求可能舒缓对美国经济增长迟滞的部分忧虑。



美国第二季度GDP环比年率修正为增长3.3%，最终销售修正为增长4.8%，显示出口和消费拉动了二季度经济增长较为强劲。

这些数据都反映出目前美国经济较之欧洲和日本经济更具有弹性和韧性，美国经济现状好于欧洲和日本，且前景或许也是美国占优。比如，20国集团（G20）的一位财政官员表示，国际货币基金组织（IMF）在为G20会议准备的报告中，调降对2008年和2009年全球经济增长预估，对2008年全球经济增长预估从上月世界经济展望报告中的4.1%降至3.9%，对2009年的增长预估从3.9%下调至3.7%，其中，IMF维持对美国2008年经济增长率预估在1.3%不变，将2009年预估由0.8%调降至0.7%；IMF将今年欧元区经济增长率预估从7月预计的1.7%降至1.4%，将2009年预估从1.2%削减至0.9%。

当然，在经历了二季度的脉冲式反弹后，美国经济今年稍后的前景，可能将面对新的考验了，主要原因在于两个方面。第一，美元上涨及其他经济体增长趋缓可能使美国商品的海外需求在今年稍后下降。第二，美国7月个人收入下降0.7%，创2005年卡特里娜飓风以来最大降幅，表明布什政府的减税激励计划对消费者支出的拉动作用，已经枯竭。

而且，美国7月新屋销售是因6月数据从53万户的初值向下修正为50.3万户，才有所增长；7月成屋待售数量增至467万户，居于纪录高位，按目前的销售速度计算需要11.2个月才能消化，表明美国楼市还不太可能很快从困境中恢复。

所以，美联储8月5日会议记录揭示，美联储决策者认为美国经济将在未来数季受压；美国国会预算办公室（CBO）主任Peter

Orszag认为，随着政府向纳税人退税政策的效应逐渐消退，美国消费者支出会放缓，将损及下半年经济增长。

如此，未来美元进一步上涨的动能，可能更多的不是来自美国经济基本面的支持，而是来自全球其他经济体，尤其是欧洲经济更为疲弱的支持。当然，另有美国大选展开的政治面因素和资金流因素，可能支撑美元继续反弹，详见下文分析。

2、数据反映降息需求，央行官员言论降温，欧元不改颓势。

上周，影响欧元走势的重要因素，可能是市场对欧元未来利率前景所产生的争议。德国经济智库Ifo公布的8月Ifo企业景气判断指数降为94.8，远低于预期的97.1，为2004年11月以来最低水准；欧元区8月企业景气指数为负0.33的三年低位，欧元区8月经济景气指数降至88.8。这些经济先行指标透露出的信息，加强了市场对欧元降息前景的预期。

德国智库Ifo经济学家艾柏杰表示，德国面临技术性衰退的风险，不过并非真正衰退；德国IFO资深分析师纳伯认为，只要全球油价企稳或进一步下滑，则欧洲央行降息的几率即会增加。

不过，欧洲央行官员试图浇灭市场对欧元降息的预期。比如，欧洲央行执委会委员斯麦吉表示，欧洲央行正竭尽所能拉低通胀，但即便升息至4.5%，也并不是特别具有限制性。斯麦吉认为，欧元区当前的利率水平会助燃通胀。欧洲央行执委会成员史塔克表示，近期薪资上涨显示欧元区目前正遭受广泛的第二轮通胀效应。欧洲央行副总裁帕帕季莫斯表示，如果持续高企的物价推升薪资水平和通胀预期，欧元区货币政策应加大收紧力度。欧洲央行管理委员会委员、德国央行总裁韦伯认为，目前4.25%的基准利率水准较之中性而言仍旧偏宽松，而通胀率也不见得必然随着经济增长的放缓而降低，"当前的货币政策大体上是适宜的，我认为现在讨论欧元区降息还不成熟。"

欧洲央行官员的强硬言论对欧元产生一些提振作用。但因欧元区8月通胀率初值较上年同期上升3.8%，低于预估和7月为4.0%的创纪录水准，虽仍属于高位，但开始趋降；德国8月消费者物价指数初值为较上月减少0.3%，较上年同期上升3.1%，也开始从高位回落。因此，市场还是预期欧元下次利率变动，降息的可能性高于升息。比如，互换市场的利率动向就反映明年欧元降息幅度可能在50个基点至75个基点之间。

3、降息预期抑制高息货币，三大因素提振日元反弹。

上周，油价带领金价反弹，虽然对澳元和加元等商品货币有支撑作用，但因澳元和加元都有降息预期，所以，最终仍走弱。

有关加元降息预期的新因素是，加拿大6月GDP月率为增长0.1%，第二季度GDP季率为增长0.1%，年率为增长0.3%，低于市场预期的增长0.7%，远低于加拿大央行预估的增长0.8%，虽然加拿大经济避免了连续二个季度的负增长，没有陷入统计技术意义上衰退，但增长动力十分疲弱，这无疑将加强市场对加元降息的预期；而且，加拿大央行表示，能源价格下滑短期内或会使加拿大通胀低于预期，表明加拿大央行政策立场前景将可能转为温和。

英镑上周继续大幅度走弱，也是因为房屋市场和零售销售方面的数据，提升了英镑降息预期。全英房屋抵押贷款协会表示，英国8月房屋价格按月下滑1.9%，连续第10个月下降，按年跌幅更创1991年该指数创编以来最大记录10.5%；英国零售业联盟公布的8月零售销售差值创1983年开始记录该数据以来最大跌幅，降为负46，巩固了市场对英国经济已陷入低迷的观点。英国央行货币政策委员会中立场最为温和、多次主张降息的委员布兰费罗上周曾表示，在圣诞节前，或许将有两百万的英国人失去工作，所以，英国央行目前需要大幅降息以阻止经济陷入长期的深度下滑。

高息货币在降息预期下走低，自然将削减市场对利差交易的热情，因此，利差交易头寸缩减使日元在交叉盘中全面走强，这是支撑日元上周成为非美货币中唯一兑美元守住反弹成果的一个因素。

此外，日本政府推出了一项规模达11.7万亿日元（1070亿美元）的经济激励方案，以激励日本经济摆脱困境；以及8月资金的季节性流动，则是支撑日元反弹的另两个重要因素。不过，由前期率先反弹的加元上周最终仍走弱来看，技术面上，日元的反弹也恐难以持久，最终将重新步入跌势。

上周市况：

交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅

美元指数 76.79 77.62 76.55 77.36 +57点

欧元/美元 1.4786 1.4811 1.4567 1.4677 -109点

英镑/美元 1.8509 1.8590 1.8172 1.8210 -299点

美元/瑞郎 1.0982 1.1086 1.0881 1.1011 +29点

美元/日元 109.96 110.28 108.41 108.77 -119点

澳元/美元 0.8672 0.8693 0.8492 0.8577 -95点

美元/加元 1.0480 1.0644 1.0409 1.0635 +155点

现货金价 824.85 844.00 806.70 829.80 +4.95美元

原油期货 114.69 120.50 112.36 116.88 +2.19美元

本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）

周一，美国市场因劳动节假期休市

周二，22：00 **美国供应管理协会8月制造业指数

周二，22：00 美国7月营建支出

周二，02：45 美国堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格发表讲话

周三，19：30 **美国8月Challenger企业计划裁员人数

周三，22：00 **美国7月工厂订单

周四，02：00 **美联储公布褐皮书

周四，20：15 **美国8月ADP民间部门就业人口变动

周四，20：30 美国第二季度劳工成本修正值

周四，22：00 **美国供应管理协会8月非制造业指数

周五，01：40 美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔发表讲话

周五，02：30 美国旧金山联邦储备银行总裁叶伦发表讲话

周五，20：30 **美国8月就业报告

欧元区方面：

周一，15：55 **德国8月制造业采购经理人指数

周一，16：00 **欧元区8月

制造业采购经理人指数

周二，17：00 欧元区7月生产者物价指数

周三，15：55 **德国8月服务业采购经理人指数

周三，16：00 **欧元区8月服务业采购经理人指数

周三，17：00 **欧元区第二季度GDP

周三，17：00 **欧元区7月零售销售

周四，18：00 **德国7月工业订单

周四，19：45 **欧洲央行宣布利率决策

周五，18：00 德国7月工业生产

英国方面：

周一，16：30 英国7月消费者信贷

周一，16：30 **英国8月制造业采购经理人指数

周三，16：30 **英国8月服务业采购经理人指数

周四，19：00 **英国央行宣布利率决策

日本方面：

周一，09：30 日本7月加班工资

周五，07：50 日本第一季度企业资本支出

其他方面：

周一，08：30 **澳洲8月TD-MI通胀指标

周一，09：30 **澳洲第二季度经常帐

周一，09：30 澳洲第二季度企业毛利润和库存

周一，15：30 **瑞士8月采购经理人指数

周一，加拿大市场因假期休市

周二，09：30 **澳洲7月零售销售

周二，09：30 澳洲7月营建许可

周二，12：30 **澳洲央行公布利率决议

周二，13：45 **瑞士8月消费者物价指数

周二，13：45 **瑞士第二季度GDP

周三，00：30 **瑞士央行理事乔丹发表演讲

周三，09：30 **澳洲第二季度GDP

周三，21：00 **加拿大央行公布利率决定

周四，09：30 **澳洲7月国际贸易收支

周五，19：00 **加拿大8月就业报告

周五，22：00 **加拿大8月Ivey采购经理人指数

本周展望：

由美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至8月26日（上周二），芝加哥国际货币市场（IMM）外汇投机客持有的欧元净空头头寸，增加至33778手，此前一周为20364手；日元净空头头寸略微缩减至19970手，此前一周为23138手，这表明目前市场仍处于美元多头的氛围。

上文已经提及，就今年余下时间的中期而言，美国经济基本面因素未必能给出美元更强劲的支持作用，但美元还是会得到两个中期利好因素的支持。

第一个中期利好因素，来自于美国总统大选因奥巴马和麦凯恩副总统人选落定即将正式展开的政治面因素。虽然市场对今后奥巴马或麦凯恩当选下届总统对美元的利弊正在或将展开争议，但大选期间，这一政治面因素无疑将利多美元。因为，首先，目前奥巴马或麦凯恩阵营都表态支持强势美元；其次，布什总统要为共和党候选人麦凯恩造势，将竭尽所能，支持美元转强、吸引资金流入美股、压低高涨的油价、粮价，营造经济转好、通胀减弱的气氛。历史上，美元逢大选年大多上涨，原因可能就在于此。

第二个中期利好因素，主要是美元仍处于历史低位，美股年度最大跌幅曾达24%，金融股更是普遍处于历史低位，可能突显长期投资价值，吸引企业购并资金流入，来支持美元转强。

当然，中期利好因素将会在今年余下时间内逐渐发挥效应，就短期而言，本周美元走势将面临的考验有：

其一，飓风Gustav本周初对墨西哥湾美国石油生产设施的破坏究竟会有多大，对原油价格走势究竟将产生怎样的影响。好在本周一美国市场因劳动节假期休市，使市场有足够时间来对飓风造成的影响进行评估。

其二，美国8月就业报告的表现。无论美国二季度GDP如何亮丽，美国就业市场处于低迷状态是不争的事实。就业市场不出现复苏的迹象，恐怕就不能断言美国经济将真正摆脱衰退的阴影。但就业市场的复苏，不可能一蹴而就，会经历缴长期的过程，所以，本周市场要关注的，是美国失业率是否已止跌。目前，市场对美国8月就业报告的预计并不乐观，预计失业率持平于5.7%，非农就业人口将减少7.3万人，上月为实际减少5.1万人。

此外，美国供应管理协会8月制造业和非制造业指数的表现也较为关键。通过8月制造业指数将可以了解制造业是否已经出现全美整体性的复苏，同时通过8月非制造业指数，考察美国服务业是否已摆脱萎缩。目前，市场预期8月制造业指数为49.9，处于萎缩边缘；8月非制造业指数为49.4，仍处于萎缩状态。

对于非美货币，市场将主要关注欧洲央行、英国央行、澳洲央行和加拿大央行的利率决议。目前，市场预计澳洲央行将降息25个基点或50个基点，如降息25个基点可能短暂提振澳元，不过，如澳洲央行表明进一步降息的倾向，则澳元前景仍不妙。其他三大央行预计都将维持利率不变。但他们的政策立场，尤其是欧洲央行的政策立场，将对市场起重要影响。由于德国和欧元区最新一个月的通胀压力有所降温，因此，可以预期，欧洲央行政策立场将不会比7月更为强硬。

如此，综合上述因素，本周基本面因素可能将略微对美元有利。

技术面分析：

美元指数：目前，日线MACD指标在高位出现死叉，但日线RSI指标维持在50上方，且周线价位位于5周均线上方，日线布林轨道处于收口运行的初期，表明本周仍将维持高位震荡格局。本周，美元指数的初步阻力位在77.35附近，强阻力位在77.55-77.75一带；初步支撑位在76.90-76.80一带，强支撑位在76.40-76.30一带。

欧元兑美元：目前，日线MACD指标出现低位金叉，但日线RSI指标仍位于50以下，日线布林轨道处于收口初期，周线5周均线构成反压，因此，虽有反弹要求，但总体仍将为低位区间震荡格局。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.4760-1.4780一带，强阻力位在1.4840-1.4870一带；初步支撑位在1.4640-1.4610一带，强支撑位在1.4575附近。

英镑兑美元：目前，日线MACD指标继续下行，日线RSI指标再次跌向10以下的极弱势区域，表明仍处于向下寻底的过程之中，本周将可能存在触底反弹的机会，但不断创调整新低的可能性仍极高。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.8240-1.8270一带，强阻力位在1.84-1.8450一带；初步支撑位在1.8080-1.8060一带，强支撑位在1.80-1.7970一带。

美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标出现高位死叉，但日线RSI指标仍保持在50以上区域，日线布林轨道处于收口运行的初期，5周均线仍有下档支撑作用，因此，预计本周仍将维持高位盘整走势。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.0950-1.0930一带，强支撑位在1.0880-1.0850一带；初步阻力位在1.1045-1.1065一带，强阻力位在1.1115-1.1135一带。

美元兑日元：目前，日线MACD指标为0轴上方的死叉状态，日线RSI指标在30-70区域摆动，并回落到30附近，显示为偏弱的调整，但因日线布林轨道处于收口过程，所以，本周仍将继续运行区间震荡走势。本周，美元兑日元的初步支撑位在108.15-108.05一带，强支撑位在107.70附近；初步阻力位在108.95-109.15一带，强阻力位在109.50附近。

美元兑加元：目前，日线MACD在高位虽处于死叉状态，但快线有向上拐头迹象，日线RSI指标回升到70略上方，表明有重新走强的可能性，但因日线布林轨道处于收口态势，所以，除非有效突破1.0730，否则将维持高位强势震荡的格局。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.07附近，强阻力位在1.0730-1.0760一带；初步支撑位在1.0595附近，强支撑位在1.0565-1.0545一带。

澳元兑美元：目前，日线MACD指标在低位出现金叉，但因日线RSI指标仍位于50以下，日线布林轨道处于收口初期，所以，本周继续展开区间震荡走势的可能性较大。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.8585附近，强阻力位在0.8645-0.8665一带；初步支撑位在0.8520-0.8510一带，强支撑位在0.8430附近。

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