⊙特约撰稿 吴国锋

　　继上周一之后，美豆再次上演高台跳水，究竟是什么原因造成目前的大豆行情反复如此巨大？我们从以下几个方面进行分析。


　　第一，基金反手是主导。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，在截至7月8日这周，基金减持美盘大豆多单7733手，同时增持空单411手，净多单由上周的124442手减至本周的116298手；豆油净多单由上周的30623手减至本周的27561手；豆粕净多单由上周的63141手减至本周的55835手。投机基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的116982手减至本周的105676手；指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的168957手减至本周的165205手。


　　上周五基金就开始减持净多，投机基金已经由净多变成净空，指数基金也大幅平多单，基金的反手成了目前主导行情的主要力量。


　　第二，国内的豆粕需求状况不佳。6月中旬之前，油厂压榨亏损，因此只能靠挺粕来弥补压榨的损失，这只是一时策略，一定程度上会迷惑一些投资者，造成豆粕需求旺盛的假象。


　　然而终究需求决定价格，中旬之后，油价逐步走高，压榨利润提升，目前油厂逐步出货，豆粕价格自然回落。另外高企的价格同时也抑制了需求，大型饲料企业现在不敢有库存，随用随买，小型饲料企业已经试用其他替代品代替豆粕加工饲料。


　　第三，进口大豆情况。中国6月份进口358万吨大豆，1至6月份累计进口1723万吨，增幅24.4%；食用油6月份进口51万吨，同比增长6.3%，1至6月份进口408万吨，增幅10.4%。预计7月份大豆到港数量在300万吨左右，这个数字应该是正常偏低的。可见，国内大豆和豆油供应其实很充足。


　　第四，从技术上看，目前大豆仍然是在牛市格局中，而且这个牛市会持续很长时间，但是牛市不代表不回调，个人认为，大豆必须要进行一波深度回调，否则基础不稳，动力不足，向上冲劲不足。