分析：市场在极度悲观中酝酿反弹
2008-09-11 09:21  来源：信息时报  作者：  进入 股吧 专家在线　行业牛股
　　大盘近两周出现破位下行态势。上周在沪指重要的心理关口2245点前似乎有护盘迹象，但不坚决，周五关口被悄然击穿，本周一再现向下跳空跌势。目前沪指继续维持小的下降通道，下方已经没有明显的技术关口，主要靠惜售支撑。周三的小阳仍未摆脱技术劣势，但成交的地量水平也意味着反弹行情可能在极度悲观中出现。

　　做空压力依然不减

　　虽然股指下跌幅度已大，但市场的做空压力依然不减，部分压力来自主流机构出于基本面分析的减仓、换仓与收缩战线行为。已披露的中报显示，上市公司盈利同比增长16.30%，同比增长率大为减小；净利润可能有水分，因此现金流量表更能说明问题，而上市公司的中期经营现金流同比大幅下降40.89%，成为主流机构弱市还抛售的理由。由于多数中小户已经不买不卖不看，买卖盘极少，稍为大的出货都酿成断崖式下挫。

　　石化“双熊”拖累市场

　　不过，目前点位一方面已经消化了业绩增长的减速；另一方面，总业绩增长的减速部分源于中石油和中石化，筛除“两石”，深沪上市公司中期净利润增速约为36%，中期经营现金流同比为正值，在全球依然骄人。而筛除受国家行政价格指导影响较大的行业，中期经营现金流同比甚至有一两成的增加。

　　同样道理，沪指的大跌部分受中石油的牵制，中石油A股总股本为1619.22亿股，以挂牌首日收市价计算，每涨跌1%影响沪指12.7个点，至11元价格已经跌去75%，单中石油已令沪指跌了952.5点。因此，大盘未来如果强烈反弹的话，一个特征就是“两石”自底部回升。

　　资金对股市虎视眈眈

　　另一部分做空压力来自国际热钱的流出股市或者转移战线。然而，国际上认为人民币升值未到尽头，部分热钱又流入企业债券(资讯,行情)市场，最近债券品种走势与股票大相径庭，内外资宁肯在升势中追捧债券，也不愿买打三折的股票。因为不会亏本金至多少得利息，使得债券收益率实际已经没有优势。周三公布的CPI再降又刺激了债市一下，而股市则虎头蛇尾。不过，债市已经偏热，而大盘反弹的另一特征是债券品种下挫，资金对股市虎视眈眈。

　　稳定放量是反弹前题

　　周二深沪市场再次刷新了地量记录，这只能理解为惜售行为，连大机构都选择了守仓，不到位不卖。在地量之后一旦出现了放量，反弹就可能产生并有跟风行为，而周三已经出现了轻微的放量，假如未来稳定放量形势就会好转。

　　CPI的再下行与PPI的微涨，说明物价走向已出现好的转机，而宏观政策的逐渐宽松也有可能。相形之下，外围股市包括美国拯救“两房”方案对于A股的影响不大，意义在于使我国外汇储备购买的债券不致于产生损失。同时，美国的救市方案不断，使得境内也充斥希望救市的声音，时间一长总会有反馈动作。从技术面分析，股指依然处于弱势状态，所有移动平均线组合都下行，并压制指数，总体评判属于下跌中继的未明状态。
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