中投证券期货公司筹备组负责人李雷：应对期货投资者进行风险分类

证券时报记者秦利

市场盼望已久的股指期货至今仍然没有要推出的迹象。一个原因是，市场人士担心作为零和游戏的股指期货交易，将给中小投资者带来巨大投资风险。作为国内第一批期货从业者，现任中投证券期货公司筹备组负责人李雷对期货投资风险有着深刻的认识。


“为了保护中小投资者利益，期货公司可以对投资者进行风险等级分类，按不同的风险等级收取不同比例的交易保证金”，在装修颇为简单的办公室里，李雷这样对记者说。


说这番话时，中投证券期货公司的筹备已经取得重大进展。中投证券收购了黑龙江省天琪期货股权并对其进行增资，近日天琪期货正式完成了注册资本金和股权变更事宜，注册资本由5000万元增加到1.2亿元。中投证券持有该公司80％股权，成为该公司第一大股东，下一步天琪期货将更名为中投期货。


对投资者风险进行分类

目前中国期货市场上，超过九成的投资者为散户，其中80%的人处在亏损状态之中。李雷认为，保护投资者利益的关键在于投资者教育，要在投资者进入市场之前对其进行风险及投资策略的培训，把风险教育纳入公司客服及风控体系中去，同时，在期货公司层面，可以采用投资者风险等级分类及差异化服务的办法，对不同的投资者进行风险评估，按不同的风险等级收取不同比例的保证金。


“对初次涉足期货市场的投资者，考虑到他们欠缺相应的期货知识，相应的提高保证金比例或引导他们做市场波动较平稳的品种，这实际上是让他们少交学费。”李雷说。


但李雷这种按照投资者风险等级来收取保证金的做法注定要遇到挑战。首先面对的残酷现实是，为了争夺期货客户，目前各期货公司大打手续费价格战，甚至出现了零佣金的现象。


“我们不能只看眼前，如果我们的客户来一批死一批，对公司长远发展不利。我们的目标是让客户学会在期货市场中的生存之道，首先学会风险管理及避险工具的运用，之后才能实现资产的保值及增值。”

券商系期货公司应避免部门化

和大多数证券公司选择百分之百控股期货公司不同，中投证券持有天琪期货80％的股权，天琪期货原有股东持有另外20％的股权。


李雷指出，这种股权比例更有利于完善公司治理结构。“原有股东坚持持有公司股份，表明原股东对公司过去的经营情况及未来经营业绩有信心；同时在期货市场发生人员频繁流动的情况下，原有股东持股也可以保持原有经营团队的稳定。”

据记者了解，目前多家被证券公司百分百控股的期货公司，“部门化”倾向非常严重，证券公司在人力、财力方面过多干预期货公司，期货公司在外名为独立的子公司，而其实已沦为证券公司的一个部门。这种部门化倾向，实际已经违背《期货交易管理条例》中要求证券与期货公司分离的初衷，不利于在业务操作中控制风险。


李雷指出，天琪期货不会出现这种部门化的情况。“期货公司作为证券公司的独立子公司，独立运作，将更加专业，更加符合这个行业的发展方向。”