来源：中信建投期货发布时间：2008年08月18日 08:57作者：朱遂科

　　一、上周市场回顾

　　图1：AU0812与COMEX12月期金日K线图

　　上周，上海黄金期货价格大幅下挫，主力AU0812周五收报176.15元/克，周跌幅达9.25%。同期国际金价破位下行，COMEX12月期金周五收报792美元/盎司，周跌幅更是达到8.2%。


　　二、市场研判

　　一、美元强势不改，牛熊或将转换

　　上周外汇市场并无太多新意，在欧元疲软的支撑下，美元继续维持强势。美国以外国家特别是欧元区经济陷入困境依然支撑着美元。


　　上周四，欧元区公布的GDP数据显示，第二季度欧元区GDP初值季比下降0.2%，为1995年有纪录以来首次负增长。此外，欧洲经济的领头羊—德国第二季度近4年来首次出现经济萎缩，主要由营建骤降所致。该国第二季度GDP经季调后季比下降0.5%，为近4年来首次出现萎缩，第一季度GDP修正后季比上升1.3%。法国第二季度GDP季降0.3%年升1.1%，预期中值为季升0.1%年升1.7%。


　　相反，美国经济似有触底的迹象，纽约联储制造业指数意外上升，工业产出和消费者信心指数也出现上扬，尽管数据不是十分理想，但鉴于其他主要发达国家的经济前景日益恶化，美元的反弹有望持续。


　　二、原油回落至每桶120美元下方

　　NYMEX原油期货价格上周继续走软，9月份交货的原油期货价格周五下滑至113.77美元/桶，弱势不改。油价的回调使得高通胀的压力有所缓解，也使得黄金承压回落。


　　油价的下跌也是推动美元本周走高的关键因素之一。在商品市场整体走软的背景下，资金纷纷结清商品头寸，重新换回美元，既稳固了美元反弹的基础，又加剧了商品市场的弱势。


　　三、基金继续减持黄金

　　美国商品期货交易委员会最新公布截至8月12日当周COMEX黄金期货分类持仓报告中可以看出，基金在黄金期货上的多单减持33215手，空单减持147手，净多单再次减少33068手至130660手，这已是基金再黄金上连续第四周大幅减持。在美元走高及油价回落的背景下，基金选择抛售黄金。


　　四、综述

　　上周黄金在 美元坚挺以及原油疲软的拖累下，持续下跌。从技术图形上看，黄金的此波下跌跌破位于850美元/盎司左右的颈线支撑位后，持续下跌超过50美元，并且一举跌破800美元/盎司的整数关口，弱势明显。我们从伦敦金的周K线图上可以看出，黄金双顶形态已经形成，基本面上，油价的走软、美元的强势上扬、基金的抛售均给金价带来了极大的压力。


　　图2：伦敦金周K线图

　　可以说，黄金跌破800美元整数关口后，下方调整目标直指700美元/盎司的整数关口（如上图所示）。操作上，建议前期持有的空单继续持有，空仓可逢高沽空，以800美元/盎司为止损点。


　　三、相关市场动态

　　1、世界主要黄金市场黄金一周收盘情况

　　主力合约开盘最高最低收盘涨跌

　　COMEX12月863.4872.7777.7792.0-70.7

　　伦敦现货856.45865.83775.35786.5-70.6

　　上海现货AU9995191.00191.00174.50174.80-16.93

　　注：COMEX与伦敦均为美元/盎司报价，上海黄金交易所为人民币/克报价

　　2、美元探底回升

　　图2：COMEX金价与美元指数

　　数据来源：世华财讯、中信建投期货

　　3、原油持续走软

　　图3：COMEX金价与原油价格

　　数据来源：世华财讯、中信建投期货

　　图4：黄金与原油比价关系

　　数据来源：世华财讯、中信建投期货

　　4、基金抛售黄金

　　数据来源：世华财讯、中信建投期货

　　5、StreetTracks Gold Trust黄金持有量

　　数据来源：世华财讯、中信建投期货

　　6、一周美欧经济数据及黄金市场要闻

　　1、美国6月国际贸易赤字月降4.1%至567.7亿美元，经济学家预期中值为赤字620亿美元。美国6月贸易赤字意外缩减，因出口出现近4年半来的最高增长。


　　2、美国8月11日当周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数较前周下降1点，为-50。


　　3、欧元区6月工业产值月比持平年降0.5%，经济学家预期中值为月升0.1%年升0.2%。


　　4、欧元区经济景气指数连续第四个季度恶化，降至15年来的最低水平，因对当前经济状况和经济前景的评估愈加悲观。欧元区第三季度Ifo经济景气指数降至61.9，第二季度为76.3；Ifo经济现状指数从前一季度的100.9降至84.1。


　　5、美国7月进口价格指数月升1.7%年升21.6%，为26年来最高年率，预期中值为月升1%年升20.5%。


　　6、美国7月零售销售月降0.1%，符合经济学家预期；核心零售销售月升0.4%，预期为月升0.5%。


　　7、6月份经过季节性因素调整后的商业库存月比增长0.7%，至1.490万亿美元。该数据与此前预期一致。


　　8、欧洲最大经济体德国第二季度近4年来首次出现经济萎缩，主要由营建骤降所致。该国第二季度GDP经季调后季比下降0.5%，为近4年来首次出现萎缩，第一季度GDP修正后季比上升1.3%。


　　9、法国第二季度GDP季降0.3%年升1.1%，预期中值为季升0.1%年升1.7%。


　　10、欧元区第二季度GDP初值季比下降0.2%，为1995年有纪录以来首次负增长。


　　11、美国7月消费者物价指数月升0.8%年升5.6%，预期中值为月升0.4%年升5.1%。


　　12、美国8月9日当周首次申请失业救济人数减少1万人至45万人，经济学家预期中值为43.5万人。


　　13、全美地产经纪商协会公布，第二季度全美单户型成屋中值价格较07年同期下跌7.6%，受止赎情况影响。