导读：

股指涨停仅有一成股民分享胜利果实

汇金投资工中建三大行收益惊人

外电：中国果断出组合拳重大举措维护股市稳定

A股救市有几张牌?"强心针"后还有治市"调理品"

管理层至少还有四张牌下个月可能提出经济刺激计划

股指涨停仅有一成股民分享胜利果实

个股涨停，全体股民欢呼，但多少人的帐户能与大盘一起欢呼呢？据中登公司公告：8月1日那一周，新增A股账户18.25万，持仓账户仅为4793万，占目前有效账户的40%，即六成股民目前仍在空仓等待。另从交易活跃度看，参与交易的A股账户数为1032万户。

从8月1日以后，成交量一直处于低迷状态，较7月份减少30%左右，看来在场交易者不足千万人，而总开户帐户数1.1亿，或许不足10%的交易者能坚守到今日，与股市分享快乐。

昨日早盘发现市场成交量开始放大，但又排除了QFII，基金，热钱，券商，就这样，底部被国家队抄了去，中央汇金在关键时刻救股市于未然。

汇金投资工中建三大行收益惊人

中央汇金公司是2003年12月16日成立的,经国务院批准组建的国有独资投资公司,代表国家对中国银行〔股吧 行情〕和中国建设银行〔股吧 行情〕等重点金融企业行使出资人的权利和义务。它是中国金融稳定局的窗口。有关金融稳定的行政性措施是由金融稳定局制定并执行的,而市场化的措施则是由中央汇金公司来操作。2007年9月,财政部发行特别国债,购买汇金公司的全部股权,并将上述股权作为对中投公司出资的一部分,注入中投公司。

自2003年开始,汇金公司通过600亿美元(按照当时的汇率水平,折合4962亿元人民币)的外汇储备注资相继启动了中行、建行和工行的股份制改造。目前,汇金持有三家银行股权的净资产价值是6235亿元。而按照三家国有银行的市值计算,汇金持有的相应股权市值是15191.8亿元。这一市值已经超过了包括汇金公司注资和央行再贷款在内的改革成本。

过去两年多来,汇金公司通过向境外投资者转让三家国有银行的部分股权和从三家银行获得分红,累计回收了968.625亿元的投资。同时,作为中行和建行的绝对控股股东和工行的并列第一大股东,汇金公司主导着三家银行的分红政策。过去几年来,汇金公司累计从三家银行分得377.085亿元的红利。

如果仅仅考虑净资产因素,目前汇金公司通过出售股权和分红收回的投资,加上所持有三家银行的净资产值还不能覆盖央行的投入。但是,通过三家银行相继上市,特别是到海外上市,目前汇金所持有的三家银行的股权市值,已经超过了包括汇金的注资和央行再贷款在内的央行总投入。

汇金公司总经理谢平在2006年7月的一次演讲中透露,近两年汇金公司从国有商业银行改制上市中获得的回报,已经超过此前的注资。有专家预计,谢平主持的汇金公司成立几年来很可能已经获得了不低于200%的投资收益。

汇金主要投资记录

*2003年12月注资中国银行225亿美元；

*2003年12月注资中国建设银行200亿美元；

*2003年12月注资建银投资公司25亿美元；

*2004年6月注资交通银行〔股吧 行情〕30亿元人民币；

*2005年4月注资中国工商银行〔股吧 行情〕150亿美元；

*2005年6月注资银河证券公司100亿元人民币；

*2005年7月注资中国进出口银行50亿美元；

*2005年9月注资光大银行100亿元人民币；

*2006年12月注资光大银行200亿元人民币；(南方日报记者孙君成)

外电：中国果断出组合拳重大举措维护股市稳定

中新网9月19日电在美国金融风波震荡全球、世界各大银行联手对抗危机之际，中国政府又果断出台重大举措，维护股市稳定。对此，外电予以普遍关注。

果断打出"组合拳"

路透社18日的报道称，针对股市现状，中国果断采取一系列大胆措施，打出"组合拳"。中国当天宣布，将从19日起调整证券(股票)交易印花税为单边征收。中央汇金公司同日亦称，将在二级市场买入三家国有银行股票。

业内人士指出，管理层祭出利好组合拳，将极大提振投资者信心，料股市短线有望大涨。报道援引国泰君安证券策略分析师翟鹏的话表示，"绝对是利好，为股市注入强心剂"。

华夏基金管理公司副总经理张后奇认为，政府的措施对市场发展肯定是一个最重要的稳定力量。市场信心的回暖需要一定时间，但政府的姿态也很重要，"当市场没有方向的时候，政府就是定海神针啊。"

法新社18日则报道称，中国决定取消对股票买入方征收的证券交易印花税，以遏制国内股市的跌势。

报道援引新华社的消息称，政府决心从19日起取消对股票买入方征收的0.1%的印花税，此举旨在"为股市增加信心"。

报道称，自今年4月当局将证券交易印花税减少2/3，由0.3%调整为0.1%以来，这是中国政府最大的刺激股市的行为。当时，投资者对上述决定反响强烈，股市成交量大增，导致股指上涨近10%，成为6年多来单日涨幅最大的一天。

提振措施收效显著

路透社、法新社等通讯社19日的跟踪消息称，中国股市当天开盘大涨，开盘几分钟后，沪市上涨超过8个百分点，中国政府提振股市的系列措施效果显著。

另一方面，路透社此前的报道也指出，有业内人士认为，中国管理层此番举措意在稳定投资者预期，有效遏制市场近段时期的非理性下跌。中国股市的中长期走势仍取决于宏观基本面、"大小非"如何妥善处理及美国金融危机的进展等，目前断言股市将就此反转为时尚早。

中国股市自去年10月份见顶以来连续回落，沪综指自历史高点6124点跌至18日盘中最低1802点，最大累计跌幅逾70%。

专家：前景谨慎乐观

路透社18日援引中国国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松的话称，现在中国股市的估值水平已比很多发达资本市场水平要低，但基本面要比他们好。据上海证券交易所最新数据显示，截至18日收盘，沪市全部个股平均市盈率(PE)已降至15.4倍。

路透社17日还报道称，JP摩根中国证券部负责人李晶表示，中国政府应能轻松地承担更大支出，促进经济增长和就业率，而目前通货膨胀的回落也带来更大的政策空间。李晶还预计，中国将调整经济转向内需，政府有可能进一步下调利率和存款准备金率。

瑞银集团17日将中国股市评级从"中性"改为"增持"，原因是中国宏观经济面向好，且盈利前景佳。

法国巴黎银行预计，中国今年的GDP增幅将从过去两年的近12%放缓至10%，2009年约为8.9%。分析家表示，经济增长的温和放缓将令这种扩张更具可持续性。（中国新闻网）

A股救市有几张牌?"强心针"后还有治市"调理品"

证券印花税单边征收、汇金将购工中建三行股票、国资委支持央企回购股票，三大直指我国证券市场的实质性利好，对于截至昨日已经跌去71%的A股来说，无疑是一场久违的甘露。此次多部委的联合出手救市将如何影响我国证券市场发展？此枚强心针注入后，未来监管层手中还有多少张救市、治市、维市牌？

强心针意义非凡

"政府选择在这个点位救市非常及时、非常到位，这不仅增强了短期投资者的信心，更是为整个资本市场未来发展注入了一支'强心针'。"国泰君安策略分析师章秀奇在接受本报记者采访时如此指出。

截至昨日，A股以70.57%的跌幅创下了史上最大深度调整纪录。根据国际惯例，60%以上的跌幅属于股灾性质，那么，我国A股市场的此番下跌已经不仅是一次简单的调整了，而是一场严重的股灾。股灾造成了居民的财产净值被大量地消耗，消费刺激大幅减弱，拉动内需的政策更难以起效。甚至会造成融资功能下降乃至丧失，不利于资本市场的多层次发展。

"当前国际金融环境恶劣，我国政府选择在这一时刻进行救市非常及时，同时也符合当前各国政府集体拯救股市的大背景。"国金证券策略分析师徐炜告诉记者，"当前投资者的信心出现了非理性悲观，政府出手救市就是要让投资者明白，我们的股市受美国次贷危机的影响没有想象中的那么严重。这些利好对股指的非理性下跌会有明显的缓冲作用。"相当于平准基金

平准基金曾经被投资者认为最有效的救市手段，而大多分析人士指出，此次汇金出手购买工中建三行股票的性质等同于平准基金，甚至要比平准基金更加迅速。

"建立平准基金需要走一系列的过程，在程序上可能还要麻烦一些，但以这种形式等同于政府出手购买股票。我们不需要太过留意形式，只要可以达到的最终效果相同，这种救市方法同样也是成功的。"

平准基金是当前各国政府最常用的救市手段，它可以有效抑制股市波动过大的缺点，有利于在投资者中树立长期投资的理念。章秀奇也认为，"此次汇金购股所起到的提振股民信心的作用便相当于平准基金的出手。"

管理层还有几张牌？

由于三大利好空降，对于A股演绎一波短期反弹已经是毫无悬念了，但也有投资者担心，如果这枚强心针作用过后，政府会不会无牌可打了？届时，股市会不会又走向漫漫无期的下跌之路了呢？

"管理层手中还有好几张牌没有出手，三大利好齐降只是个华丽的开头，后续还会有一系列的措施跟进。"章秀奇认为，融资融券、取消红利税都是政府此前有过预期的、短期内可以实现的利好政策。另外，针对大小非问题的一系列中长期治市措施也将陆续发布，同时可能还将进一步规范基金的操作，可以在必要的时候要求基金回购自己的基金等等。总之，股市不仅会有"强心针"还会有一系列的"调理补品"来进行全方位的维稳。

徐炜则认为，"政策救市是在万不得已的情况下才产生的，股市不应该过分依赖政策，当股市恢复理性后，仍然要依旧市场本身的运行规律来进行自我平衡，否则就成为政策市了。"

"当然，股市本身的估值力量我们也不可轻视，目前股市已经位于底部了，估值自我价值的回归也将注定市场将向上反弹。"章秀奇最后补充指出。(国际金融报)

管理层至少还有四张牌下个月可能提出经济刺激计划

法国巴黎银行预计，中国下个月可能会提出一个经济刺激计划

昨晚，在股市岌岌可危的情况下，单边征收印花税、汇金购买银行股，两大紧急救市措施终于现身。分析人士表示，上述措施仅能在短期内对市场有所刺激，要想令市场"反转"，还需要从更根本的宏观经济、"大小非"等层面着手，出台更强有力的政策措施。

能否逆转市场信心？

昨晚，两大利好突然降临--证券交易印花税由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰；中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。

摩根大通证券亚太区董事总经理、中国市场主席李晶前一天就表示，A股市场的问题就是信心，未来几个月政府在保持经济增长的前提下，可能会出台一些政策来稳定股市的表现。政策方面，一是印花税由双边征收变单边征收，甚至有人估计会完全取消；二是平准基金可能在未来会出台；三是政府可能会给"大小非"减持制定一个清晰的时间表。

法国巴黎银行预计，中国下个月可能会提出一个经济刺激计划，具体措施包括提高退税率，放松价格管制和上调银行的贷款配额等。另外，政府将在公共事业上增加开支。但法巴认为，投资在医疗福利、教育和退休养老保险系统效果将更好，因为这些计划能够帮助人们减少为对抗生病养老等风险而存钱，从而促进国内消费。

A股已经见底了吗？

发改委财政金融司副司长曹文炼昨日表示，中国正经历着1998年亚洲金融危机以来最为严竣的挑战，建议适当扩大中长期贷款利率的下浮，以支持重点行业的建设，并加快财税体制的改革。他认为，中国应尽快推进各项财税体制改革，扩大农村消费，落实相关财税支持政策，大力发展中小金融机构；进一步扩大国际收支平衡，扩大进口，并应适当加大对外股权投资力度。

事实上，对于经济增速下滑的担心是目前不少市场参与机构看空市场的最为重要的原因。昨晚夜间，众多股民期盼的利好"蜂拥而出"，记者就此了解了一些基金公司以及私募对于利好之后后市走势的一些看法，其中大部分对于后市仍旧看空，不过认为在昨晚利好的刺激下，A股有可能走出一波反弹行情。

某私募人士认为，目前，市场投资者对于经济放缓的担忧可能甚于一些实质利好效应，股市反弹也会有限。另外，从估值上来看，亦离历史底部有20%左右的空间，股市尚不具备反转的机会。

还可以打四针

股指期货值得期待

就目前来看，除了昨晚最新公布的单边征收印花税和汇金公司增持上市公司股票，管理层至少还有四张好牌可打。有消息灵通人士向本报透露称，股指期货可望于近期推出。

股指期货或近期推出

目前，我国股市大起大落的市场特征非常明显，业内人士认为，主要是有效防范和化解风险的对冲交易机制缺失，建议监管层在当前股指低位尽快推出股指期货、融资融券等金融衍生产品试点，同时推出组合性保护措施，对冲投资风险，提高市场流动性。同时，改革市场交易制度有时还能有效激活市场。昨日，中国证监会国际合作部副主任刘李胜表示，中国证券监管机构将采取风险防范措施来维护股市稳定，并将设法避免出现美国那样的失误。

大小非减持还要限制市场对"大小非"解禁和再融资的恐惧是导致近期市场暴跌的最大原因。日前证监会出台了一系列规范大小非解禁的利好，这在某种程度上有利于稳定投资者信心。不过，在此基础上，还可以探讨另外一些办法，比如，摩根大通亚太区董事总经理、中国市场主席李晶提出的，政府要给"大小非"减持制定一个清晰的时间表；龚方雄则认为可以由政府出面设立专门的基金用于接盘大小非。另外，英大证券研究所所长李大宵建议将国有限售流通股划归社保基金，令其坚持价值投资、长期持有，也不失为一个好办法。

平准基金是当务之急

据业内人士介绍，全球范围内，解决股市危机的方式就是利用长期资金和公共资金，才能真正做到从价值层面稳定股市的作用。而按照2008年A股市场20%整体盈利增速的保守预期，目前市场的动态市盈率已经只有十几倍，市场已经具备投资价值，市场的低迷只是信心极度缺失。如果能够由政府通过特定机构以法定方式设立平准基金，通过对市场逆向操作，熨平市场的剧烈波动，投资者信心自然而然会得到平复。

果断暂停大盘股发行

在市场极不稳定的状况下，减少股票供给和限售股票的解冻流通被认为是必要的，而暂停大盘股发行是获得赞同最多的建议之一。西南证券分析师陈毅聪表示，年底前发行完中国建筑、光大证券和成渝高速等股票后，暂停大盘股发行以利于市场休养生息。证监会官员此前表示，已放缓发行节奏，但未表示是否采取暂停措施。中信证券〔股吧 行情〕一位人士建议监管层应至少宣布新股发行暂停6个月。（新快报记者高菲）