券商隔岸观火：中国资本市场相对安全券商中国资本市场

券商隔岸观火：中国资本市场相对安全

2008-09-19 11:57 来源：东方早报作者：忻尚伦姚伟进入股吧专家在线　行业牛股

　自爆出雷曼兄弟申请破产保护的消息以来，昔日风声鹤唳的华尔街巨头一个个病来如山倒。面对国际金融业“百年难遇”的大风暴，国内的券商似乎显得更加冷静。

　　与摩根士丹利一直有业务接洽的国内券商华鑫证券，就处在冷静的观望中。其董事长王文学表示：“战略接洽还在进行中，并没有中断。”

　　今年6月，由法国里昂证券控股33.3%的华欧国际证券率先获得了中国证监会的两项新业务牌照——证券经纪业务和投资咨询业务。而截至目前，另外的三家合资券商（方正瑞信、高盛高华、中金公司）还没有获得二级市场业务牌照。其中就包括名气比里昂证券响得多的高盛与摩根斯丹利。

　　“相比美国累积了几十年的经济高增长风险，半封闭的中国资本市场的安全系数相当高。”国内一大型券商高层昨天作出了上述表述。

　上述券商高层同时透露，国内券商国际化的战线会拉长，但不会停滞。“外资投行现在正经历大洗牌，高层人士会发生大变动。等重组后，各项还在开展的业务应该会继续下去。”

　　对于中国资本金融体系的这种“相对割裂”的格局，大多数券商业人士表示出“苦中作乐”的“庆幸”。

　　但另一合资案例的主角、曾经的第三大国际投行美林证券可能就没那么庆幸了。随着美林被匆匆出售给美国银行，其与总部设在安徽省合肥市的华安证券酝酿了3年之久的“华美”联姻，陡然显得扑朔迷离起来。

　　“华美”联姻在今年年初被中国证监会否决。但根据当时的媒体报道，监管层认为作为综合类证券公司的华安证券正处于综合治理阶段，整体行业环境也十分低迷，证监会不希望在这个敏感时期仅仅为了解决问题券商的流动性难题而引进外资。另有消息称，证监会在否定“华美”联姻后，曾向美林推荐了另一家成立不久的券商与之合资。

　　美林也显然不愿轻言放弃。5个月前，美林主席暨首席执行官约翰·赛恩在北京明确表示，美林正探讨在中国成立一家经纪业务合资公司，以取得在华开展经纪业务的相关牌照。

　　为此，早报记者致电华安证券，其办公室的一位人士异常谨慎地回应称，“我们和美林的合作谈判早在今年4月份就结束了”。

　　而早报记者昨日从美林证券（亚洲）得到的回复是，由于收购美林证券的美国银行在国内和建行有着很好的业务合作，因此暂时对于未来的发展战略不予评价。

　　记者观察

　　雷曼之殇不会阻碍中国金融改革

　　得益于当时严格的外汇管制，中国有幸避过1997年亚洲金融风暴，但能否再次幸运躲过正在上演的华尔街风暴呢?一直以来的金融业审慎开放或是仙丹妙药。

　　目前中资金融机构在金融创新方面走得“比较慢”，因此面对此次的危机，中国金融业人士正暗自庆幸。

　　17日晚，中国社科院金融研究所所长李扬在接受央视采访时指出，幸好是在此时爆发了次贷危机，若再晚一两年，很可能问题会更多，“因为这几年中国开放步伐很快”。

　　越来越多的人相信，对于正一直将成熟的美国市场视为学习榜样的中国而言，经历此次风暴的洗礼后，或许有必要好好反思。

　　《人民日报》（海外版）日前在头版发文提出，新兴市场必须反思，在金融制度不健全、金融体系比较脆弱的条件下，如何把握好金融创新和金融开放的度与节奏，如何进行有效的金融市场监管和防范金融风险。

　　撰写上述评论的作者、同济大学经济与管理学院教授石建勋，其研究领域包括涉及经济及资本市场与金融创新等多个方面。

　　清华大学经济管理学院公司金融教授朱武祥也总结了自己对此次金融危机的教训——今后不能再一味迷信外资银行。

　　这类反思令海外投行担心，此次金融危机或令中国金融监管机构更加审慎考虑金融创新和开放步伐。

　　“中国决策层将极有可能出于对外资投行风险控制能力的担忧而放缓金融市场对外资开放的步伐。”一位国际投行内部人士不无忧虑。

　　可作证的是，交通银行〔股吧行情〕董事长蒋超良最近在中国党政干部论坛杂志上明言，今后对外资参股中资金融机构股权比例不应进一步放开，以保持国家对重点国有企业的绝对控制力。

　　除了“引进来”，对于“走出去”，不少人预计，由于美国金融危机导致避险意愿上升，出于自身资产风险的考虑，不管是通过国有银行或是主权财富基金，中国都不太可能参与美国金融服务业的“重新洗牌”。

　　“中国的重点仍是国内市场。只有国内市场完善之后，中国才可考虑拓展海外市场。”亚洲开发银行经济学家庄健如是判断。

　　但硬币从来都有两面。可闻的更高层的声音让陷入困境的海外金融机构看到了希望。

　　全国人大财经委副主任吴晓灵周三谈及美国次贷危机时指出，对中国来说，现在最缺的是金融创新，不能因噎废食，对金融衍生产品说不。

　　在这位前央行副行长看来，“中国需要一轮新的金融改革，以摆脱对美国金融体系的依赖”，首务即是放松金融管制、发展民间金融。

　　周二国务院副总理王岐山在美接受采访时已明确表示，面对全球市场动荡，中美需要保持紧密经济联系。不少学者也相信，次贷危机将让中国认真考虑“开放”的步伐，但金融改革的大方向不会改变。

　　雷曼公司宣布破产或许将催生“金融新秩序”的建立，世界迫切需要构建不依赖于美国的多元化货币和金融体系，以及公平公正的金融秩序。”前述《人民日报》特约评论员石建勋的话发人深思。

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本文作者：忻尚伦姚伟

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