7月总的评述

　　已经公布的主要经济体五组宏观数据：GDP/失业率/PPI/CPI/居民（私人）消费，全球主要经济体7月份继续恶化，中国7月城乡消费数据尚未公布

　　预计：8月，主要经济体五组关键数据，仍然没有好转的迹象；中国CPI是个例外；中国政府支出也是个例外

　　预计：7月中国CPI继续下行达6.5（原先预计6.0，加上6月20日成品油与电力提价驱动0.5），中国8月CPI还将下行破6达5.2-5.5；考虑目前的政策微调，预计：中国GDP第三季度下行破9.5，第四季度下行破9。

　　美国未来6-9个月将走第二个小v，中国经济将走大V型调整

　　全球领先指标，美元指数在走1973年以来的底部，不过这一领先指标太领先了，在过去的30年其走势领先全球经济2-3年，我们期待这次领先得快一点。

　　预计，本次美元指数其领先时间要比以前短，这取决于金砖四国/新钻11国/海湾合作国家的内需走势（建设支出和居民消费支出情形）而定，有待进一步研究。

　　同时，需要进一步判断2002年以来的商品牛市是告一阶段还是即将走熊市上半场。

　　股票熊市下半场未来几个月就可以确立

　　美国GDP发布和回溯修正

　　美国商务部7月31日公布的初步数据显示，经季节因素调整后，第二季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长1.9%，增幅低于华尔街预期

　　第二季度经济增速提高一倍，受出口增加、进口减少推动；另外，鉴于退税政策可能抑制了住房市场低迷的影响，消费支出有所上升，对经济起了提振作用

　　美国2008年第一季度GDP增幅被向下修正至0.9%，此前的初步数据为增长1.0%

　　对2005-2007年GDP数据的修正结果同时发布，调整后的数据显示，美国2007年第四季度GDP下降0.2%，而不是此前公布的增长0.6% ，而美国2007年第三季度GDP增长为4.8%

　　2007年第三季度4.8%，2007年第四季度负增长0.2%，2008年第一季度0.9%，2008年第二季度1.9%

　　预计，2008年美国第三季度季节调整后GDP将低于第二季度；尽管美国7月CPI尚未公布，美国央行不会加息

　　美国经济走小w型调整，非常明显；已经走了一个小v

　　本人在3月初，确认美国经济衰退，判断基准采用的是美国就业率系列指标，当时有关GDP数据尚未公布；除了战争等非常时期，对美国而言，就业数据尤其重要

　　欧洲经济衰退与欧洲央行

　　欧盟统计局(Eurostat)7月31日公布的初步数据显示，欧元区7月份CPI较上年同期上升4.1%，高于6月份4.0%的升幅，但略低于4.2%的预期值

　　欧盟统计局将在8月14日公布7月份数据的详细情况，这将受到市场密切关注，因为其中还包含剔除能源价格的核心通货膨胀率

　　欧元区经济硬着风险在加大，给欧洲央行提出严峻的挑战；近期欧洲经济运行表明，尽管欧洲央行7月3日加息25个基点体现了其职业中央银行家的风采，但也许是个错误的决定

　　欧洲衰退不可避免，预计欧洲央行将维持4.25%的利率，不能加息；预计欧洲央行：2009年将减息

　　中美PPI预测以及有关观察变量评述

　　维持原有预测，美国PPI将在9月份出现下行拐点；中国PPI最晚在11月份出现下行拐点

　　PPI预测前提假设：只要不发生战争，原油不会创新高

　　美国劳工部8月1日公布，美国7月失业率为5.7％，预估值∶5.6％；6月值∶5.5％；5月值：5.5%

　　全球（再平衡）变化的三个观察变量：美国失业率继续恶化；欧洲出口继续恶化，其净出口对GDP贡献为负；中国居民消费上行拐点，没有显现

　　关于中国GDP判断：大V型调整

　　中国总体消费（政府支出原因）上行，企业盈利增长没有继续恶化，居民消费不旺

　　官方PMI指数继续恶化，7月首次下行破50为48.4

　　从2007年9月开始，CPI和PPI均为美国景气短期先行指标，从2007年7月和11月开始，CPI和PPI互为中国景气短期先行指标，领先时间大约1-3个月，从这个角度出发，美国未来6-9个月将走第二个小v，中国经济将走大V型调整

　　考虑目前的政策微调，预计：中国GDP第三季度下行破9.5，第四季度下行破9

　　石油与美国

　　三个证据显示高油价已经损害了美国利益：

　　1，由于美国经济属于消费驱动，高油价挤压美国居民可支配收入，从而决定美国GDP运行；不考虑其它因素，原油价格130，美国GDP可以维持在1%；原油价格150，美国GDP可以维持在0.5%；原油价格180，美国经济出现绝对负增长

　　宏观估值模型，原油价格200，道琼斯下行破9000点至9.11后的低点，勾起美国人的噩梦

　　美国401K条款，其养老和福利体系依赖于美国股票市场

　　2，美国PPI不断上行，8月还将创新高；美国PPI源于石油以及石油制品驱动，PPI滞后大宗商品价格1.5个月

　　3，美国进口原油占总进口比例已经达到上个世纪70年代水平

　　美国文化骨子里逻辑：美国国家利益至上，美国生活方式至上；美国修火车改变生活方式走内需基建经济复苏之路径，不太现实

　　原油价格在100-130之间，也许符合美国在全球利益最大化原则。